20260813-东吴证券-威迈斯-688612.SH-2026年中报点评_产品结构持续优化_盈利能力稳步提升_3页_449kb

威迈斯（688612）2026年中报点评总结

核心内容

威迈斯在2026年上半年实现了营收和净利润的稳步增长，尽管受到下游需求结构调整和原材料价格上涨的影响，但通过产品结构优化升级，公司盈利能力保持高位。报告维持“买入”投资评级，并对2026-2028年的财务预测进行了适当调整。

主要观点

• 业绩表现：
  2026H1公司营收为28.7亿元，同比微降3%，但归母净利润同比增长5%，扣非归母净利润同比增长1%。毛利率和净利率分别提升3.4个百分点和0.8个百分点，显示公司盈利能力增强。

• 产品结构优化：
  公司通过高附加值产品的出货占比提升，有效支撑了盈利水平的提高。11kW及以上高功率产品销量同比增长超50%，第五代产品于2026Q2量产发货，功率密度提升11%。

• 市场拓展：
  国内方面，公司新项目持续突破，与小鹏、长安、东风等达成合作，国内乘用车车载充电机市占率9.9%，排名第四。
  海外方面，公司已向Stellantis、雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等客户量产供货，2026H1海外相关收入同比增长超50%，并在法国设立运营中心。

• 财务预测调整：
  由于国内新能源汽车需求承压，公司对2026-2028年的收入及盈利预测进行了下修，预计归母净利润分别为6.5亿元、7.8亿元和9.3亿元，同比增长分别为16%、21%和20%。对应PE分别为22倍、18倍和15倍。

• 财务指标：
  2026H1期间费用率上升至13.0%，其中销售费用、管理费用和研发费用分别同比增长30%、14%和14%。公司研发投入持续增加，研发人员增至765人，并推进新能源汽车动力域研发基地建设。

关键信息

财务数据

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧。

重要财务与估值指标

市场数据

总结

威迈斯在2026年上半年表现稳健，尽管面临下游需求调整和原材料成本上涨的压力，但通过产品结构优化和高附加值产品的推广，公司盈利能力持续提升。同时，公司在国内外市场拓展方面取得显著进展，尤其是海外客户订单增长迅速，海外运营中心的建立进一步增强了其国际化布局。公司研发投入加大，研发人员数量增加，为长期发展奠定基础。尽管2026年收入预测略有下调，但盈利预测仍保持增长趋势，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长潜力的认可。