2022年港股证券行业年度投资策略：寻找具备α属性的“时代宠儿”-20211113-兴业证券-34页_1mb

2022年港股证券行业年度投资策略总结

核心内容

2022年港股证券行业年度投资策略聚焦于证券行业的高质量发展、金融对外开放、新经济全球化趋势以及财富管理转型带来的机遇。报告指出，随着多层次资本市场建设、绿色金融发展和互联互通机制的深化，港股市场和内地证券行业都将迎来新的增长契机。

主要观点

1. 证券行业高质量发展起步

• 多层次资本市场发展完善：2021年深交所主板与中小板合并、新三板改革及北交所注册成立，推动了资本市场的优化与多元化，为不同发展阶段的企业提供融资渠道。
• “双碳”大时代，绿色金融大有可为：随着“双碳”政策的推进，绿色金融成为重要支撑，未来三十年绿色低碳投资需求巨大，证券行业将在绿色投资与融资方面发挥关键作用。
• 证券行业对外开放：债券“南向通”上线、MSCI中国A50互联互通指数期货推出，标志着我国证券行业对外开放步伐加快，有助于吸引国际投资者参与。

2. 中国香港证券市场的机遇

• 上市公司总市值提升，资金容量扩大：港交所作为中资及中概股的重要上市地，将继续吸引内地企业赴港上市，提升市场吸引力。
• 新经济公司占比提升，提振成交量：新经济公司如生物科技、医疗保健等在港股中占比提升，交投活跃度增加。沪深港通和债券通的高增长也推动了港股成交量的上升。
• MSCI中国A50互联互通指数期货推出：港交所推出该产品，有助于打造亚洲风险管理中心，满足国际投资者对A股的风险管理需求。

3. 中国内地证券市场的机遇

• 北交所成立，券商发展注入新活力：北交所注册成立，注册制改革推进，带动券商业务增长，尤其是投行业务。
• 财富管理转型持续推进：共同富裕背景下，中低收入群体财富管理需求上升，资管业务向主动管理转型，推动行业增长。

关键信息

• 重点推荐公司：港交所（00388.HK）被重点推荐，因其受益于中概股回归及新经济板块集聚。
• 建议关注公司：中金公司（03908.HK）和广发证券（01776.HK）因其投行业务龙头地位和财富管理优势，值得关注。
• 市场表现回顾：2021年1月至10月，非银板块跑输大盘，但A+H股券商及纯港股券商整体表现优于市场。
• 经营状况回顾：2021年H1，港股证券行业收入和净利大幅增长，其中证券交易净佣金收入占比28.7%。
• 新经济公司融资情况：2021年前三季度港股新经济公司IPO融资额占比高达90%，医疗保健和生物科技公司尤为活跃。

投资策略

• 寻找具备α属性的“时代宠儿”：关注在IPO领先、市场交投活跃、业务结构多元化的公司。
• A+H股券商投资策略：注册制改革全面落地将利好投行业务布局深厚的龙头公司，财富管理转型将帮助券商穿越周期获取α收益。
• 港股券商估值：港股券商估值相对低位，具备一定投资价值。

风险提示

• 市场波动：可能影响投资收益。
• 证券发行政策效果不及预期：可能影响行业增长。
• 外资竞争压力：带来更大竞争。
• 中资在港券商业务调整不达预期：可能增加市场波动下的减值损失。
• 财富管理转型不及预期：可能影响券商盈利能力。

附录

• 图表目录：包含市场走势、收入与利润、行业结构、IPO融资情况等图表。
• 表格目录：包括A+H股价对比、中资在港券商经营情况、已回归中概股承销情况、潜在回归中概股名单、IPO承销机构排名、高收益债承销情况等。

总结

本报告全面分析了2022年港股证券行业的发展趋势与投资机会，强调了多层次资本市场、绿色金融及互联互通机制对行业的推动作用。同时，指出中概股回归、新经济公司上市及财富管理转型为市场带来的增长潜力。投资建议以港交所为核心，同时关注中金公司与广发证券。报告最后提示了市场波动、政策效果及外资竞争等潜在风险。