20260814-海证期货-工业硅_多晶硅周度行情分析_基本面无改善_硅系向上可持续性有考验_25页_2mb

工业硅/多晶硅周度行情分析总结

核心内容

一、工业硅基本面分析

• 供应方面：8月工业硅产量下滑至约35万吨，主要由于部分地区电价上涨导致企业减产。7月产量为38.8万吨，环比增加8.3%。
• 需求方面：有机硅维持低负荷运行，铝合金开工率高位持稳，多晶硅排产微增。预计8月仍呈现供大于求格局，库存压力较大。
• 价格走势：工业硅现货价格基本持平，期货合约SI2609周环比上涨2.6%至8770元/吨，期货指数持仓量增加4.5万手至43万手。
• 成本与利润：四川421#硅亏损1353元/吨，云南421#硅盈利81元/吨。工业硅整体处于供需过剩、边际去库与成本支撑的格局，价格呈现震荡行情。
• 策略建议：新单观望，期权新单观望。上游企业低比例卖出保值，中下游企业中等比例买入保值。期现套利和价差套利均建议观望。

二、多晶硅基本面分析

• 供应方面：8月预计产量增至11.2万吨，环比增幅约6.5%。政策推动《光伏行业成本核算模型通则》以遏制非理性竞争，但短期内对产能改善影响有限。
• 需求方面：终端需求尚未明显回升，硅片、电池片、组件价格有所上涨，但终端接受度仍是关键变量。
• 价格走势：多晶硅N型致密料现货均价周环比上涨7至39.5元/kg，期货合约2609周环比上涨5.4%至39030元/吨，期货指数持仓量增加3461手至19.6万手。
• 政策影响：《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（GB 29447-2026）强制性标准将于2027年1月1日实施，对能耗要求进一步收紧，预计中长期将加速落后产能退出。
• 策略建议：新单观望，期权新单观望。上游可适量增加卖出保值比例，下游随价格拉升可逐步减少买保比例。价差套利方面，买现-卖期货正套轻仓持有，11-12反套剩余持仓继续持有，并做好风险管理。

主要观点

• 工业硅与多晶硅均面临供需过剩的挑战，价格走势呈现震荡。
• 多晶硅行业持续进行“反内卷”行动，政策层面加强监管，但短期内对产能改善影响有限。
• 严格的能耗标准将对中长期行业格局产生积极影响，推动落后产能退出。
• 需求端尚未出现明显回升，产业链涨价传导仍面临考验。
• 市场处于价格重构的过渡阶段，上下游企业观望为主，等待新的成交共识形成。

关键信息

1. 产量与库存

• 工业硅产量：8月预计35万吨，7月38.8万吨，环比下降。
• 多晶硅产量：8月预计11.2万吨，环比上升6.5%。
• 工业硅库存：截至8月13日，周度生产企业库存合计30.11万吨，较周环比下降2万吨。
• 多晶硅仓单：截至8月13日，仓单为66060吨，周环比增加1890吨。

2. 价格与成本

• 工业硅现货价格：华东通氧553#硅价持平于9100元/吨，不通氧553#硅价持平于9250元/吨，421#硅持平于9300元/吨，99硅（新疆）持平于8800元/吨。
• 多晶硅现货价格：N型致密料均价39.5元/kg，N型混包料均价38.5元/kg。
• 成本与利润：四川421#硅现金成本9653元/吨，亏损1353元/吨；云南421#硅现金成本8419元/吨，盈利81元/吨。

3. 政策与市场动态

• 反内卷政策：市场监管总局约谈光伏相关单位，推动落实《光伏行业成本核算模型通则》，遏制非理性竞争。
• 能耗标准：《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（GB 29447-2026）强制性标准将实施，收紧能耗要求。
• 行业自律：多晶硅企业暂停报价，静待市场信号进一步明朗，行业处于价格重构阶段。

4. 套利与交易策略

• 期现正套：观望。
• 价差套利：买现-卖期货正套轻仓持有，11-12反套剩余持仓继续持有。
• 跨期套利：工业硅隔月价差波动较窄，观望。多晶硅价差波动较小，新单观望。

5. 交割与标准变化

• 交割品调整：广期所将多晶硅交割品调整为标准交割品，增加颗粒硅作为标准交割品。
• 交割规则：交割月份前1个月第10个交易日起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户持仓限制调整。

总结

工业硅和多晶硅市场均处于供需过剩与政策调控的双重压力下，短期内价格震荡，市场观望情绪浓厚。政策层面的“反内卷”与能耗标准调整对行业长期发展有利，但短期内对供需格局改善作用有限。建议投资者在政策与市场信号明朗后再逐步布局，关注成本支撑与终端需求变化。