疫情对世界经济影响如何评估，全球资产是否要重新定价-天首资本-2020.4-44页_3mb

2020 投资策略报告总结

核心内容

本报告由天首金融研究院发布，旨在为金融从业者和高净值客户提供2020年全球市场与国内投资的策略分析，强调中国作为全球资产配置的高地，以及产融结合战略的重要性。报告涵盖宏观经济分析、国内投资市场展望、商品专题分析和海外市场展望等板块。

主要观点

1. 全球宏观经济分析

• 疫情冲击全球市场：新冠疫情对全球经济造成严重冲击，主要经济体如美国、欧洲和日本均出现经济衰退风险。
• 美国救市措施：美联储和美国政府采取了多项救市措施，包括降息和大规模QE，但市场反应仍不乐观，美股出现多次熔断。
• 欧洲经济压力：欧洲经济在疫情冲击下进一步恶化，欧洲央行推出临时资产购买计划，但货币政策已触及极限。
• 新兴市场受累：新兴市场货币普遍贬值，对资本流动和外商直接投资的依赖性使其面临资金流动性风险。
• 中国成为资产高地：中国经济虽受疫情影响，但恢复能力较强，国内资本市场表现出更强的抗风险能力，人民币资产配置前景看好。

2. 国内投资市场展望

• 资本市场韧性凸显：中国资本市场虽受短期冲击，但抗跌能力优于其他国家，长期趋势向好。
• 房地产投资属性减弱：“房住不炒”政策持续，房地产回归居住属性，投资需求下降。
• 股权投资进入新成长期：中国股权投资市场虽受募资和退出压力影响，但随着科创板设立和资本市场改革，市场将逐步回归价值投资。
• 人民币资产配置建议：建议配置类固定收益、资本市场产品和另类投资，尤其是私募股权投资基金。

3. 商品专题分析

• 黄金市场波动：黄金价格因疫情初期恐慌情绪上升，但随着市场情绪改善和央行购买减少，短期上涨动能减弱，中长期仍具避险和抗通胀价值。
• 原油市场低迷：原油价格受供需影响大幅下跌，新能源产业的发展可能因油价低迷而有所延迟，但技术驱动的电力化转型仍是长期趋势。

关键信息

一、2020年全球宏观经济分析

• 美国救市措施：3月美联储降息100个基点，推出7000亿美元QE，但市场反应负面。
• 欧洲经济恶化：欧元区制造业和服务业PMI大幅下滑，欧洲央行推出7500亿欧元的临时资产购买计划。
• 新兴市场货币贬值：新兴市场货币普遍贬值，如墨西哥、南非、土耳其等。
• 中国资产表现稳定：中国股市在疫情冲击下跌幅较小，恢复能力较强，人民币资产成为避险选择。

二、国内投资市场展望

• 资本市场改革：科创板设立、新证券法颁布、再融资新规等改革措施推动资本市场发展。
• 房地产政策收紧：房地产融资渠道收紧，投资属性减弱，需求端趋于稳定。
• 股权投资市场调整：募资和退出压力大，但市场逐步回归价值投资，未来将进入新成长期。
• 人民币资产配置建议：
  • 类固定收益：建议配置信托产品、国债逆回购、银行理财产品等。
  • 资本市场产品：包括证券投资基金、证券投资信托、定向增发基金等。
  • 另类投资：建议配置私募股权投资基金，以长期投资应对短期波动。
  • 地产投资：建议以地产为底层资产的固定收益工具进行配置。

三、2020年人民币资产配置建议

• 类固定收益/固定收益：包括信托产品、金交所定向投资工具、国债逆回购等。
• 资本市场类：包括证券投资基金、证券投资信托、定向增发基金等。
• 另类投资：包括私募股权投资基金、私募创业投资基金等。
• 地产投资：以地产为底层资产的固定收益类投资工具。

四、海外市场：黑天鹅OR江河日下？

• 黑天鹅事件：新冠疫情是无法预料的黑天鹅事件，但其后续影响是必然的。
• 跨境客户画像：
  • 高净值人群规模扩大，资产配置需求多元化。
  • 主要包括金融投资、旅游、海外置业和子女留学等。
  • 跨境金融投资需求占69.6%，出境旅游占57.3%，境外置业占51%，子女留学占38.7%，移民占37.8%。
• 投资建议：关注海外市场波动，合理配置资产，但中国仍是长期投资首选。

总结

2020年全球经济面临多重挑战，尤其是新冠疫情带来的不确定性。中国在疫情控制和经济恢复方面表现突出，成为全球资产配置的重要选择。国内资本市场改革持续推进，为股权投资提供良好退出机制，房地产投资属性减弱，转向居住功能。人民币资产配置建议以类固定收益、资本市场产品和另类投资为主，同时关注海外市场的变化，但应以中国为长期投资核心。