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焦煤焦炭市场分析报告摘要：2024年6月15日S66

东亚期货分析师李海啸及团队发布的报告对焦煤与焦炭市场进行了系统分析。

主要发现

焦煤与焦炭近期均判断为震荡走势，缺乏明显驱动因素

焦煤分析要点

• 驱动因素：向上驱动在于铁水绝对值仍高、止跌回升；向下驱动则是煤矿复产带来的供应增加。
• 逻辑：
  1. 煤矿正陆续复产，焦化企业利润状况良好；
  2. 铁水止跌回升且维持在高位，炉料端（焦煤）压力减轻；
  3. 然而，总体基本面观察未发现显著的市场化定价驱动因素；
  4. 库存方面，总库存回升，但不同环节（洗煤厂、焦化厂、钢厂）库存变动方向分化；
• 观点：JM2409合约预计震荡运行，价格区间参考1500-1700元。

焦炭分析要点

• 驱动因素：向上驱动源于高绝对值的铁水、焦化厂联合抵制降价以及偏低的库存水平；向下驱动则是潜在的钢厂补库需求减弱和降价政策已落地。
• 逻辑：
  1. 铁水止跌回升并维持高位，相应减轻了炉料端压力；
  2. 焦炭市场已发生第二轮降价；
• 观点：J2409合约预计震荡，价格区间参考2160-2400元。

市场动态与数据支持

• 价格：焦煤仓单现货价参考1650元，海外澳洲和蒙古煤参考价格分别为1920元和1650元；焦炭仓单价格参考2150元。
• 需求与利润：
  • 焦化利润尚可；
  • 全口径焦炭日均产量及洗煤厂产量在报告期内波动变动；
• 库存：
  • 焦炭总库存有所下降，各环节库存差异显著；
  • 焦煤总库存变动数据复杂，不同主体库存变化不一；
• 进出口：
  • 近期1-4月焦煤进口量飙升2150%，焦炭出口激增2423%，市场供需格局受境外影响显著。

总体观点

• 综合分析认为，当前市场宏观方向不明朗，参与各方需更为谨慎。由于基本面缺乏明确定价驱动因素，两者操作建议以短线交易或套利为主，中长期则需观望。

东亚期货强调，以上分析和观点为中国市场期货合约的判断，不构成买卖建议，投资者决策需自行承担风险。