20260814-中国银河-九丰能源-605090.SH-九丰能源2026半年报点评_26Q2业绩大增_航天特气持续落地_3页_535kb

九丰能源2026半年报总结

核心内容概述

九丰能源发布2026年半年报，显示公司上半年实现营业收入96.35亿元，同比减少7.60%；实现归母净利润9.50亿元（扣非8.93亿元），同比减少10.40%（扣非同比增加10.06%）。公司2026年H1利润分配方案为每10股派发0.20元现金红利（含税）。

尽管整体营收略有下降，但公司2026年第二季度（Q2）业绩显著增长，单季度营收达51.37亿元（YOY +3.91%），归母净利润5.16亿元（YOY +45.44%）。公司销售毛利率和净利率分别提升至14.95%和9.97%，同比分别增长4.18PCT和1.69PCT。同时，公司经营现金流大幅提升，2026年H1经现净额为17.58亿元，同比增长142.14%。

主要财务指标分析

主要观点

1. 业绩表现

   • 2026年H1整体营收略有下降，但Q2业绩大幅增长，主要受益于清洁能源和特气产品价格上涨。
   • 公司盈利能力增强，销售毛利率和净利率均同比提升，显示成本控制和产品溢价能力。

2. 现金流状况

   • 经营现金流显著改善，2026年H1经现净额同比增长142.14%，表明公司回款能力和运营效率提升。

3. 资产负债与偿债能力

   • 公司资产负债率和有息负债率均有所下降，资产负债率从27.00%降至29.63%，显示财务结构优化。
   • 流动比率和速动比率分别达2.58和2.50，公司偿债能力较强，债务风险较小。

4. 业务拓展与市场布局

   • 清洁能源方面，LNG和LPG价格大幅上涨，推动公司业绩增长。
   • 特种气体业务方面，公司2025年完成四川泸州100万方/年精氨项目建设，氦气产能提升至150万方/年，2026年H1高纯氦气产量同比增加超67%。
   • 公司积极拓展商业航天领域，已中标海南商发26-28年发射任务特燃特气采购，完成7次发射配套服务，并设立酒泉子公司，进一步加强在航天领域的布局。

5. 投资建议

   • 预计2026-2028年归母净利润分别为16.14亿元、17.39亿元、19.87亿元，对应PE分别为15.01X、13.92X、12.18X。
   • 公司估值逐步下降，未来成长空间可期，维持“推荐”评级。

关键信息

• 业绩亮点：Q2业绩大幅增长，主要受益于清洁能源和特气产品价格提升。
• 现金流改善：2026年H1经现净额同比增长142.14%，显示公司运营效率提升。
• 财务健康度：资产负债率和有息负债率下降，流动比率和速动比率良好，偿债能力较强。
• 业务拓展：公司积极拓展商业航天领域，已中标多个航天相关项目，并设立酒泉子公司。
• 产能提升：氦气产能提升至150万方/年，高纯氦气产量增长显著。
• 市场前景：LNG、LPG价格有望在国际能源通道受限背景下继续上涨，为公司带来增长动力。
• 风险提示：LNG价格波动、煤制气及特气项目推进不及预期等风险需关注。

附录：公司财务预测

投资建议

• 预计2026-2028年归母净利润分别为16.14亿元、17.39亿元、19.87亿元。
• 对应PE分别为15.01X、13.92X、12.18X，估值逐步下降，成长性良好。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• LNG价格波动可能影响公司盈利能力。
• 煤制气、特气等项目推进不及预期可能影响业绩增长。
• 市场竞争加剧及政策变动可能带来不确定性。