20160117-东兴证券-电子元器件行业周报_行业估值下行带来结构性机会_20页_1mb

报告摘要

行业估值下行带来结构性机会

核心内容

2016年1月17日发布的电子元器件行业周报指出，当前行业估值已处于历史高位，未来提升空间有限。因此，2016年行业投资机会主要集中在具有实际业绩贡献预期的价值板块。报告分析了行业热点、投资策略、市场回顾、行业数据及新闻等内容，为投资者提供了详细的市场动态和重点推荐。

主要观点

行业估值高位：电子行业本周下跌11.10%，行业平均市盈率为56.07倍，处于历史中上游水平。行业估值水平有所下降，但整体仍偏高，投资机会更多体现在价值板块。
集成电路国产化加速：在政策扶持和资本推动下，我国集成电路行业正加速发展，龙头企业有望通过并购进入全球中高端市场。重点推荐公司包括：上海新阳、同方国芯、太极实业、全志科技、北京君正、长电科技、华天科技、通富微电。
通用照明驱动LED行业增长：LED照明产品因价格下降，出货量快速增长，带动灯泡元器件需求上升，有利于上游企业产能释放。LED芯片行业龙头将受益最大，重点推荐公司包括：三安光电、利亚德、阳光照明。
安防监控市场稳定发展：国内安防监控设备市场渗透率偏低，政府投入加大，市场潜力巨大。同时，视频监控软件需求快速增长，相关企业将受益。重点推荐公司包括：海康威视、大华股份、东方网力。
行业创新关注三大领域：
- 虚拟现实设备：因IT巨头推广，市场热度持续。
- 智能手环：针对儿童和中老年群体，技术成熟，市场前景良好。
- 小型智能单品：价格可接受，有望率先进入高增长阶段。

关键信息

本周市场回顾

电子行业指数本周下跌11.10%，沪深300指数下跌7.22%，电子行业跑输沪深300指数3.88个百分点。
投资组合本周收益率为-7.33%，跑输沪深300指数0.11个百分点，跑赢电子行业指数3.78个百分点。

本周行业热点

台湾企业12月经营数据：
- 集成电路：IC设计营收同比增长5.4%，IC制造营收同比下降17.2%，IC封测营收同比下降7.1%。
- LED：芯片制造营收同比下降10.2%，封装营收同比下降1.7%。
- 电路板：CCL营收同比下降4.6%，PCB营收同比下降0.72%，FCCL营收同比下降34.4%。
- 触摸屏：行业营收同比下降47.1%。
- 液晶面板：行业营收同比下降27.4%。
LED灯泡零售价格：
- 全球取代40W的LED灯泡零售均价下降2%至10.6美元。
- 全球取代60W的LED灯泡零售均价下降1%至14.5美元。
- 中国取代40W的LED灯泡价格企稳，降至4.0美元。
- 中国取代60W的LED灯泡价格继续下降，降幅为4.9%至9.4美元。

行业数据

台湾IC设计：12月营收同比增长5.4%，联发科为行业增长主力。
台湾IC制造：12月营收同比下降17.2%，台积电营收创21个月新低。
台湾IC封测：12月营收同比下降7.1%，为过去33个月首次出现月度负增长。
LED行业：受大陆企业竞争压力影响，台湾LED行业营收持续下滑。
PCB行业：结束连续四个月正增长，营收同比下降0.72%。
触摸屏行业：营收同比下降47.1%，行业增速持续放缓。
液晶面板行业：营收同比下降27.4%，与11月降幅持平。

行业新闻

半导体：
- 苹果A9芯片由台积电代工，巩固其在晶圆代工领域的领先地位。
- 德州仪器与亚德诺放弃收购美信半导体。
- 上海推出500亿元“小基金”支持集成电路产业。
- 砂统与微晶合作推出整合多点触控与3D手势感测模组。
- 三星代工高通骁龙820芯片，采用14纳米工艺。
手机和平板：
- 高通与多家中国手机厂商续签授权协议，恢复其在中国市场的竞争优势。
- 华为与爱立信续签专利交叉许可协议。
- 微软Windows 10或助推PC市场触底回升。
- 三星Galaxy S7屏幕增大，搭载骁龙820处理器。
- 传闻苹果将推出中端4英寸iPhone5e。
LED行业：
- “中国芯”硅衬底LED芯片技术取得突破，晶能光电发展势头良好。
- 国家发改委将4项LED技术列入重点节能低碳技术推广目录。
- Tamura中止氧化镓基板LED研发，因现行LED产品已具备成本与性能优势。
- 日亚化学推出覆晶LED技术，进入量产阶段，有助于提升市场竞争力。
可穿戴设备：
- 谷歌成立VR部门，应对Oculus竞争。
- 苹果手表占据全球52%市场份额，成为智能手表市场主导者。
- LG推出六边形锂电池，提升智能手表续航。
- NXP推出新型蓝牙芯片，智能穿戴设备续航时间翻倍。
其他行业动态：
- 用于金属表面的RFID标签可正反读取，技术突破。
- 英特尔投资服务机器人厂商Savioke，推动其机器人战略。
- 苹果公布支持CarPlay的车型，涵盖中低端汽车。

下周投资组合推荐

推荐组合：海康威视（50%）、三安光电（50%）

公司公告摘要

长方照明：预计2015年净利润增长87.48%-117.08%。
中颖电子：预计2015年净利润增长48%-70%。
北京君正：实现扭亏为盈，预计2015年净利润增长约3,437.27万元-3,936.36万元。
大族激光：收购西班牙Aritex公司95%股权，投资沈阳赛特维51%股份。
达华智能：第1期员工持股计划通过定向资产管理计划认购非公开发行股票。
飞乐音响：预计2015年净利润增长500%。
水晶光电：员工持股计划累计购买公司股票573,300股，成交均价27.817元/股。

投资策略总结

重点推荐板块：集成电路、通用照明、安防监控。
关注领域：虚拟现实、智能手环、小型智能单品。
投资组合：以价值型板块为主，注重实际业绩贡献。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。