20251209-紫金天风-纯苯_苯乙烯周报_库存的背离_21页_9mb

纯苯市场分析总结

供应：产量下滑但仍处于高位，进口因美亚套利窗口打开而减少，预计12月进口量下降，供应现实较多。
需求：下游己内酰胺及苯乙烯需求偏弱，开机率下滑，利润修复有限，需求整体偏弱。
库存：港口库存大幅累库，预计12月继续累库，库存压力显著。
估值：BZN价差偏低，纯苯估值处于低位。
风险/展望：在原油相对平稳和高库存压力下，预计纯苯价格震荡，关注美亚套利持续性及月差变化。

苯乙烯市场分析总结

供应：检修量偏高，12月产量可能小幅上升，供应偏紧支撑价格。
需求：下游三S需求有一定韧性但整体偏弱，利润修复明显但中长期累库预期存在。
库存：预计12月港口库存继续去库，基差走强，但若累库压力显现，价格支撑减弱。
估值：价差修复至中性水平，远月合约contango结构仍存。
风险/展望：短期流动性问题支撑价格，中长期需关注累库风险及海外需求变化。

图表提示：

• 纯苯库存环比累库至26万吨，未来或继续累库。
• 苯乙烯华东港库去库，华南港库累库，总库存去库预期明确。