港股市场速览_行业表现分化_汽车表现亮眼-250921-国信证券_20页_9mb

港股市场速览总结

核心内容

本周港股市场整体呈现小幅上涨趋势，恒生指数上涨0.6%，恒生综指上涨0.4%。从风格来看，大盘股表现优于小盘股和中盘股，具体为：恒生大型股+0.7% > 恒生小型股-0.2% > 恒生中型股-1.0%。主要概念指数中，恒生汽车和恒生互联网涨幅较大，分别上涨7.4%和4.5%；而恒生生物科技和恒生高股息则表现较弱，分别下跌2.3%和0.8%。

主要观点

• 股价表现：港股市场整体小幅上涨，但风格分化明显，大盘股表现领先。
• 估值水平：整体方向不明，行业间估值差异显著。恒生汽车估值上升7.3%，达到15.7x；恒生生物科技估值下降2.3%，至30.0x。
• 业绩预期：绝大多数行业业绩上修，仅钢铁和银行小幅下修，煤炭行业上修幅度最大，达11.3%。

关键信息

一、行业表现

• 涨幅居前：综合（+9.6%）、汽车（+7.1%）、电力设备及新能源（+6.9%）、煤炭（+5.0%）、电子（+4.8%）。
• 跌幅居前：非银行金融（-3.4%）、农林牧渔（-3.3%）、综合金融（-3.0%）、电力及公用事业（-2.5%）、建材（-2.5%）。

二、估值变化

• 估值上升：钢铁（+14.9%）、汽车（+5.9%）、电力设备及新能源（+5.9%）、电子（+4.2%）、家电（+3.7%）。
• 估值下降：综合金融（-7.7%）、煤炭（-5.7%）、医药（-4.7%）、非银行金融（-3.9%）、农林牧渔（-3.9%）。

三、EPS变化

• EPS上修：26个行业EPS上修，其中煤炭上修幅度最大（+11.3%），其次是综合金融（+5.1%）、医药（+3.2%）、计算机（+2.5%）、机械（+1.9%）。
• EPS下修：仅钢铁和银行下修，钢铁下修幅度为-12.0%，银行为-0.1%。

风险提示

• 经济基本面的不确定性
• 国际政治局势的不确定性
• 美国财政政策的不确定性
• 美联储货币政策的不确定性

行业研究·海外市场专题

港股

• 评级：优于大市，维持不变
• 分析师：
  • 王学恒，电话：010-88005382，邮箱：wangxueh@guosen.com.cn，S0980514030002
  • 张熙，CFA，电话：0755-81982090，邮箱：zhangxi4@guosen.com.cn，S0980522040001

市场走势

• 本周恒生指数上涨0.6%，恒生科技上涨5.1%，恒生综指上涨0.4%。
• 各行业表现分化，其中恒生汽车涨幅最大，达7.1%，而恒生生物科技跌幅最大，达-2.0%。

相关研究报告

• 《港股市场速览-市场整体上行，互联网涨幅领先》——2025-09-14
• 《港股市场速览-市场持续震荡，医药互联网较优》——2025-09-07
• 《港股市场速览-市场稍有回撤，消费者服务业绩显著下修》——2025-08-31
• 《港股9月投资策略-关注2季报板块的业绩分化》——2025-08-29
• 《港股市场速览-市场再度启动，风格转换显著》——2025-08-24

图表目录

• 图1：全球主要指数与资产表现
• 图2：投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图3：投资收益：中信行业（流通市值总体法）
• 图4：投资收益：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图5：估值水平：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图6：估值水平：中信行业（流通市值总体法）
• 图7：估值水平：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图8：盈利和股息：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
• 图9：盈利和股息：中信行业（流通市值总体法）
• 图10：盈利和股息：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
• 图11：港股通成分股涨跌幅排名
• 图12：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）
• 图13：港股通成分股资金强度排名（千港元）
• 图14：港股通各行业资金强度（百万港元）
• 图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名
• 图16：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）
• 图17：港股通行业收益率归因
• 图18：港股通净买入（人民币）
• 图19：港股通净买入（港币）
• 图20：港股通成分股南向资金影响程度排名
• 图21：港股通行业南向资金持股变化情况
• 图22：恒生综指成分股涨跌幅排名
• 图23：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）
• 图24：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）
• 图25：恒生综指各板块资金强度（百万港元）
• 图26：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名
• 图27：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）
• 图28：恒生综指板块收益率归因