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工业硅&多晶硅日报（2026年5月20日）总结

一、研究观点

核心内容

• 工业硅：19日工业硅价格震荡偏弱，主力2609合约收于8450元/吨，日内跌幅0.18%，持仓增仓至30.6万手。现货参考价为9143元/吨，较上一交易日下调18元/吨。最低交割品价格回落至8600元/吨，现货升水收至150元/吨。工业硅价格主要由成本支撑，重心窄幅下移。
• 多晶硅：主力2606合约收于36310元/吨，日内跌幅1.49%，持仓减仓至47192手。调整后最低交割品标准为34000元/吨，现货贴水收至2310元/吨。随着内蒙新产能释放及西南丰水期复产，终端招标逐步起量，供需双增导致多晶硅进入宽幅震荡，关注波动性走高节奏。
• 市场动态：行业会议消息频发，市场继续交易能耗政策出台预期，资金有反内卷和能耗指标驱动。下游高价接受度差，库存去化缓慢，仓单压力持续，仅期现商积极出货。

二、日度数据监测

工业硅

多晶硅

三、图表分析

3.1 工业硅及成本端价格

• 工业硅价格呈现震荡偏弱趋势，成本端支撑明显，价格重心窄幅下移。
• 通氧553#与不通氧553#价差缩小，421#与553#价差有所调整。

3.2 下游产成品价格

• DMC：价格稳定，部分区域价格有所波动。
• 有机硅产成品：生胶、107胶、二甲基硅油价格波动较小，但部分区域如二甲基硅油价格有所上升。
• 硅片价格：单晶硅片价格在2026年有所上升，但整体仍保持稳定。
• 组件价格：光伏组件价格有所下降，但维持在相对高位。

3.3 库存

• 工业硅：期货库存持续下降，周度库存变化为负，库存高位去化缓慢。
• 多晶硅：期货库存呈上升趋势，周度库存变化为正，库存压力有所增加。
• DMC：周度库存变化为正，库存压力有所上升。

3.4 成本利润

• 工业硅：成本持续下降，利润为负，显示行业处于亏损状态。
• DMC：中间体利润有所波动，成本持续下降，利润有所回升。
• 多晶硅：成本利润为负，利润持续下降，显示行业盈利能力较弱。

四、关键信息

1. 供应端

• 新疆电站线路检修完毕，两家硅厂复产，四川乐山硅厂在利润回正后逐步复产3-4台。
• 内蒙新产能投放及西南丰水期复产，多晶硅供应增加。

2. 需求端

• 下游高价接受度差，库存去化缓慢，仅期现商积极出货。
• 终端招标逐步起量，受季节性因素影响，硅片至组件环节排产回升。

3. 市场趋势

• 工业硅价格靠成本托底，重心窄幅下移。
• 多晶硅进入宽幅震荡，关注波动性走高节奏。
• 市场资金仍受能耗政策预期驱动，反内卷逻辑持续。

4. 价格波动

• 工业硅期货价格震荡偏弱，现货价格小幅回落。
• 多晶硅期货价格震荡偏弱，现货价格贴水收窄。
• DMC价格稳定，部分区域价格有所波动。

5. 成本与利润

• 工业硅成本持续下降，利润为负，显示行业盈利能力较弱。
• DMC成本持续下降，利润有所回升。
• 多晶硅成本利润为负，显示行业盈利能力较差。

五、总结

• 工业硅及多晶硅价格整体呈现震荡偏弱趋势，受成本支撑及需求疲软影响。
• 供应端逐步恢复，库存去化缓慢，仓单压力持续。
• 下游需求疲软，高价接受度差，仅期现商积极出货。
• 市场资金交易能耗政策预期，反内卷逻辑持续，波动性走高。
• 成本持续下降，但利润仍为负，行业盈利能力较弱。