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工业硅期货早报总结 - 2026年5月20日

核心内容概述

本报告分析了2026年5月20日工业硅及多晶硅市场的基本面、持仓数据、库存、成本利润、价格走势及市场预期，提供了对工业硅期货及多晶硅期货的详细分析与展望。

工业硅市场分析

基本面

• 供给端：上周工业硅供应量为7万吨，环比减少9.09%。
• 需求端：上周工业硅需求为5.3万吨，环比减少25.35%，需求持续低迷。
• 多晶硅库存：31.3万吨，处于高位，硅片和电池片仍处于亏损状态，而组件处于盈利状态。
• 有机硅库存：47900吨，处于低位，有机硅生产利润为1306元/吨，综合开工率为71.57%，高于历史同期平均水平。
• 铝合金锭库存：4.64万吨，处于高位，进口亏损为3386元/吨，再生铝开工率为56.4%，环比减少1.05%。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产成本为9708.7元/吨，环比减少0.00%，枯水期成本支撑有所上升。

基差与期货走势

• 基差：05月19日，华东不通氧现货价为9200元/吨，09合约基差为750元/吨，现货升水期货，偏多。
• 期货收盘价：09合约期价收于MA20下方，MA20向下，显示市场承压。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，表明市场情绪偏空。
• 预期：供给端排产有所增加，但持续处于低位；需求端复苏缓慢，成本支撑有所上升。
• 价格区间：工业硅2609预计在8360-8540元/吨区间震荡。

多晶硅市场分析

基本面

• 供给端：上周多晶硅产量为21000吨，环比增加0.47%；5月预测排产为8.95万吨，环比增加2.87%。
• 需求端：硅片产量为11.65GW，环比增加1.12%；库存为26.02万吨，环比增加0.34%，硅片仍处于亏损状态。
• 电池片产量：4月为45.7GW，环比减少3.72%；5月预计排产为45.52GW，环比减少0.39%。
• 组件产量：4月为31.8GW，环比减少18.67%；5月预计排产为35.06GW，环比增加10.25%。
• 成本端：多晶硅N型料行业平均成本为40140元/吨，生产所得为-5040元/吨，成本支撑有所减弱。

基差与期货走势

• 基差：05月19日，N型致密料为34500元/吨，09合约基差为-2015元/吨，现货贴水期货。
• 期货收盘价：09合约期价为37115元/吨，较前值略有上涨，但整体偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，表明市场情绪偏空。
• 预期：供给端持续增加，需求端硅片生产持续增加，电池片生产持续减少，组件生产短期有所增加，中期有望回调。
• 价格区间：多晶硅2609预计在35280-37340元/吨区间震荡。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 工业硅：产能出清、成本支撑、需求增量。
• 多晶硅：产能出清、成本支撑、需求复苏缓慢。

主要风险点

• 工业硅：停减产/检修计划冲击、需求复苏不及预期。
• 多晶硅：库存去化及复产走势、成本支撑减弱。

价格与库存走势

工业硅价格走势

• 工业硅期货价格整体偏弱，09合约期价收于MA20下方，显示市场承压。
• 交割库及港口库存：社会库存为55.4万吨，环比增加0.54%；样本企业库存为178800吨，环比减少1.65%；主要港口库存为12.6万吨，环比减少1.56%。
• 产量与开工率：样本企业产量为35400吨，环比减少13.87%；新疆样本开工率66.14%，环比减少11.97%；四川样本开工率9.92%，环比增加1.52%。

多晶硅库存走势

• 周度总库存为31.3万吨，环比增加1.95%，处于历史同期高位。
• 月度中国多晶硅供需平衡为-0.76万吨，环比减少0.17万吨。
• 月度中国多晶硅出口量为0.2万吨，环比减少0.02万吨。
• 月度中国多晶硅消费量为9.27万吨，环比增加1.04万吨。

成本与利润分析

工业硅成本与利润

• 成本：四川553成本为9709元/吨，环比减少61元；云南553成本为11936元/吨，环比持平；新疆通氧553成本为12318元/吨，环比减少590元。
• 利润：工业硅毛利为0元/吨，未显示变化。

多晶硅成本与利润

• 成本：N型多晶硅行业平均成本为40.14元/千克，环比减少0.11元/千克。
• 利润：组件利润-182mm为0.038元/瓦，环比增加0.002元/瓦；组件利润-210mm为0.053元/瓦，环比增加0.001元/瓦。

图表与数据来源

• 工业硅价格-基差和交割品价差走势：图表显示基差与现货价差波动，09合约基差为750元/吨，现货升水。
• 工业硅库存：图表显示社会库存与样本企业库存变化，总体趋势小幅波动。
• 工业硅产量和产能利用率走势：图表显示样本企业产量与开工率变化，新疆产量显著增加，四川和云南开工率波动。
• 工业硅成分成本走势：图表显示不同地区成本变化，新疆与云南成本有所下降。
• 数据来源：WIND、SMM、上海钢联、大越期货。

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。