2017-商业零售行业周报：国内618大促，美国新零售揭幕_16页_1mb

商业零售行业周报总结（2017年6月12日-2017年6月18日）

核心内容概述

2017年6月12日-18日，中国商业零售行业在“618”大促和美国亚马逊收购全食超市的背景下，展现出一定的分化趋势。投资策略建议关注货品管控力强、高频品类供应链价值高及互联网技术应用前景好的企业，同时指出消费回暖不及预期、龙头企业市场份额提升不及预期等风险。

主要观点

• 市场表现：上周CS零售板块整体跑赢沪深300（+1.0% VS -1.6%），其中CS百货、CS超市、CS连锁收益率分别为+1.5%、+0.0%、+0.9%。部分个股如苏宁云商、鄂武商A、老凤祥表现较好，而永辉超市、跨境通、重庆百货等则表现相对较弱。
• 618电商趋势：价格战激烈，京东自营SKU丰富，促销力度大，产品组合灵活，尤其在超市和日化类表现突出。京东加码“新通路”，天猫落地“理想生活品牌体验馆”，线上线下融合趋势明显。
• 行业数据：2017年5月社会消费品零售总额名义增长10.7%，实际增长9.5%。其中食品、家电、化妆品增速较高，分别为+14.4%、+13.6%、+12.9%。而日用品同比下滑1.4%。
• 重点公司盈利预测与估值：部分重点公司如永辉超市、跨境通、苏宁云商、鄂武商A、老凤祥等被列为买入或增持标的，其中永辉超市的EPS预测和PE估值均有显著增长潜力。
• 投资策略：建议把握三类投资机会：1）规模优势大、品类和团队强的龙头企业；2）细分电商领域龙头，互联网技术驱动新零售；3）资源禀赋壁垒高、BAT嫁接预期大的企业。

关键信息

618大促表现

• 京东“618”期间下单金额突破1000亿元，促销力度大，产品组合灵活。
• 天猫、苏宁推出“领券再减”活动，进一步刺激消费。
• 某些商品如3C、家电、超市等在各平台均有较大折扣。

美式新零售动态

• 亚马逊以137亿美元现金收购全食超市，旨在加强其在生鲜领域的布局，提升其在零售领域的竞争力。
• 全食超市在美国拥有200多家门店，以天然食品和有机食品为主，亚马逊的收购将为其提供线下网点和供应链资源。

中国零售行业趋势

• 中国零售行业正在加速分化，资源、团队和市场份额向龙头企业集中。
• 生鲜品类因其高频、刚需特性，成为电商巨头争夺的焦点。
• 零售企业通过互联网技术实现全渠道转型，提升用户体验和效率。

重点公司分析

• 永辉超市：2017年EPS预测为0.19元，PE估值为35倍，预计未来三年盈利增长显著，给予买入评级。
• 跨境通：EPS预测增长较快，PE估值逐步下降，给予买入评级。
• 苏宁云商：EPS预测稳定增长，PE估值较高，但因其规模优势，仍被看好。
• 重庆百货：作为区域商业龙头，受益于国企改革和消费金融，给予买入评级。
• 鄂武商A：毛利率和净利率均高于行业平均水平，给予买入评级。

行业动态

• 亚马逊收购全食超市：这是亚马逊迄今为止最大的一笔并购，旨在提升其在生鲜领域的竞争力。
• 盒马鲜生试营业：作为新零售综合体，盒马鲜生融合了生鲜超市、电商、餐饮和物流配送，具备较强的市场潜力。
• 百联与SMG合作：双方签署战略合作协议，推动全渠道转型和新技术应用。
• 重庆百货改革：拟引入战投，推进国企改革，提升盈利能力。

风险提示

• 消费回暖低于预期。
• 龙头企业市场份额提升进程低于预期。
• 国企改革新方案推出进展低于预期。
• 区域竞争加剧，盈利改善缓慢。

投资建议

• 重点投资：关注永辉超市、苏宁云商、跨境通、鄂武商A、重庆百货、老凤祥等公司。
• 关注趋势：电商与线下融合趋势明显，互联网技术驱动新零售发展。
• 重视改革：国企改革和消费金融发展是重要驱动力。

数据亮点

• 社消零售总额：2017年5月名义增长10.7%，实际增长9.5%。
• 重点品类表现：食品、家电、化妆品增长显著，分别达到+14.4%、+13.6%、+12.9%。
• 电商占比：实物商品网上零售额占社消总额的13.2%，增速为+26.5%。

总结

本周期内，中国零售行业在“618”大促和美式新零售趋势的双重推动下，展现出加速分化的特点。投资建议聚焦于具有规模优势、供应链能力及互联网技术应用潜力的龙头企业。同时，关注消费金融、国企改革等政策推动下的增长机会。风险提示包括消费回暖不及预期及市场竞争加剧等因素。