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西南期货研究所早间评论总结（2023年11月28日）

一、宏观与政策

1. 经济数据：1-10月工业企业利润同比下降7.8%（前值增17%），10月同比增长27%。
2. 政策支持：八部门联合发布25条民营经济发展举措，强化货币供应、银行考核权重倾斜；央行称落实“金融16条”助房地产。
3. 资金面：央行开展5010亿元7天期逆回购，净投放超3000亿元。

二、核心品种综述

• 国债：主力合约全线下跌，基本面无边际变化，建议观望。
• 股指：或纳入偏多思路，估值处低位，增量资金待改善。
• 有色金属：
  • 铜：沪铜跌0.26%，加工费回落，产量攀升，库存去化。
  • 铝：沪铝跌1.1%，去库超千吨。
  • 锌：加工费回落，进口矿支持。
  • 镍：建议逢高沽空。
  • 碳酸锂：价格跌6.98%，需求低迷。

三、商品期货走势

• 能源：原油（国内跌幅1.18%）震荡偏弱，后市关注OPEC+会议。

• 金属：

  • 工业硅：节回落，供应弱势预期支撑。
  • 螺纹钢、热卷：建议轻仓参与，供需双淡格局。
  • 铁矿石、焦煤：估值高位，政策或引发波动，建议轻仓。

• 化工品：

  • 甲醇：库存减少，弱需求压制，建议轻仓做空。
  • 天然橡胶：短期偏空，进口增加压力。
  • PTA短纤：供应增量与成本矛盾加剧，建议谨慎偏空。
  • 合成橡胶、PTA、纯碱：震荡为主，注意基差变化。

• 农产品：

  • 油脂（油脂进口增加，消费升级）冲高回落，建议空单减仓。
  • 棉花贴水现货，库存高叠加政策风险，观望。
  • 苹果库存边际收窄，建议逢高做空。
  • 生猪开跌，05、03合约滚动空单持有。
  • 鸡蛋存栏高企，建议逢高试空。

四、风险提示与策略

• 事件驱动频繁（如地缘、矿产限产、新能源政策），增加了市场不确定性。
• 部分品种建议逢高沽空（碳酸锂、甲醇等），少量者涉足即需控制风险敞口。
• 跨品种策略需密切关注PX、加工费或库存数据变动。
• 地缘政治（如俄乌、中东）对油价影响不确定性高。
• 新能源产业整体过剩，终端消费未企稳。

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