20260821-华泰期货-甲醇日报_港口库存回升_但短期到港压力暂缓_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本期甲醇市场分析聚焦于港口库存、内地库存、地区价差、生产利润及下游开工率等多个方面。整体来看，港口库存有所回升，但短期到港压力有所缓解，市场对更远期到港情况的关注与伊朗局势密切相关。内地甲醇价格整体小幅下跌，但工厂库存继续下降，待发订单则有所增加。MTO开工率在底部回升，部分企业逐步恢复生产，而部分企业仍处于检修状态。地缘政治因素持续影响甲醇市场，尤其是美伊关系紧张导致地缘溢价上升。

主要观点

1. 港口库存与价格

• 港口总库存回升至667,000吨，但短期到港压力暂缓。
• 太仓甲醇价格为2865元/吨（-22），基差28元/吨（-16）。
• 广东甲醇价格为2905元/吨（-10），基差68元/吨（-4）。
• 太仓-内蒙价差为-268元/吨（-12），太仓-鲁南价差为-250元/吨（+8）。
• 广东-华东价差为-140元/吨（+12），华东-川渝价差为-10元/吨（-22）。

2. 内地市场情况

• 内地甲醇价格整体小幅下跌，如内蒙北线2583元/吨（-10），山东临沂2865元/吨（-30）。
• 内地工厂库存继续下降，隆众内地工厂库存为326,020吨（-8020）。
• 待发订单持续回升，如内地待发订单232,660吨（+23500）。
• 煤头甲醇开工进一步回落，煤制甲醇生产利润为768元/吨（-80）。

3. 下游开工与利润

• MTO开工率74.73%（-2.84%），部分企业如联泓复工提负，鲁西仍处于检修状态。
• 诚志2期7月中旬兑现检修计划3个月，兴兴、斯尔邦处于检修中，渤化关注9月检修预期。
• 传统下游表现不一：MTBE开工高位震荡，醋酸开工延续反弹，甲醛开工偏弱。

4. 地缘政治影响

• 美国对伊朗采取更严厉经济制裁，地缘溢价持续上升。
• 伊朗局势可能影响远期甲醇到港，当前伊朗甲醇开工维持低位。

关键信息

策略建议

• 单边策略：逢低谨慎做多套保。
• 跨期策略：暂无建议。
• 跨品种策略：暂无建议。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势变化可能影响甲醇供应及价格。
• 伊朗装置开工变动：伊朗甲醇开工率波动可能影响远期供应。
• 下游MTO检修及复工兑现速率：MTO开工率变化将直接影响甲醇需求。
• 库存变化：港口及内地库存波动可能对价格形成压力。

图表概览

• 图1至图8：展示甲醇基差与地区现货价格对比。
• 图9至图11：反映甲醇期货合约之间的价差变化。
• 图12至图14：展示甲醇生产利润、MTO利润及进口价差。
• 图15至图17：分析不同地区甲醇进口成本与价格差异。
• 图18至图21：呈现甲醇港口库存、MTO开工率及内地库存变化。
• 图22至图27：反映各地区价差变动情况。
• 图28至图31：展示传统下游如甲醛、醋酸、MTBE及二甲醚的利润状况。

投资者信息

• 本期分析研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 从业资格号：F3056198、F0233775、F03128371
• 投资咨询号：Z0015616、Z0000421、Z0023799
• 联系人：刘启展、梁琦
• 从业资格号：F03140168、F03148380
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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