20140804-华融证券-汽车及零部件行业_周报_16页_1mb

汽车及零部件行业周报总结（2014/07/28-2014/08/03）

核心内容概述

本报告为2014年8月4日发布的汽车及零部件行业周报，分析了汽车行业在2014年6月进入传统销售淡季的情况，以及主要原材料价格走势、汽车板块市场表现、投资建议和相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 汽车行业进入淡季，增速放缓

• 6月产销情况：汽车行业进入传统销售淡季，产销环比分别下降6.08%和3.42%。
• 同比增速：产量同比增长10.83%，销量同比增长5.23%。
• 全年预测：预计2014年全年汽车销量增速为9%，行业收入增速为15%，利润增速为20%。
• 库存压力：汽车经销商预警指数为58.90%，库存压力有所增大。

2. 原材料价格低位运行，成本减轻

• 主要原材料：7月，除金属铅价格大幅回升外，其他原材料价格继续低位徘徊。
• 成本影响：制造成本与使用成本均有所减轻。
• 长期优势：天然橡胶和玻璃价格持续下降，预计汽车轮胎和玻璃行业将长期受益于低成本优势。
• 国际原油：国际原油期货价格降幅较大，对汽车使用成本形成支撑。

3. 汽车板块表现弱于大盘，估值偏低

• 市场表现：上周汽车板块表现继续低于大市，前端和后端涨幅较为突出。
• 零部件板块：零部件板块涨幅达3.66%，表现优于其他子板块。
• 估值分析：目前汽车板块估值略高于历史平均水平，但仍处于较低水平，有提升空间。
• 政策推动：城镇化、国企改革和新能源汽车政策有望推动估值提升。

4. 投资建议

• 行业趋势：中国汽车市场已进入平稳增长阶段，销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。
• 投资方向：未来投资机会以结构性为主，重点在节能环保、电子化和智能化领域。
• 评级：维持对汽车行业的“中性”评级。
• 关注企业：建议关注新能源汽车企业和汽车电子相关领域的企业。

5. 风险提示

• 政策风险：更多城市可能实施汽车限购政策。
• 政策不达预期：行业利好政策可能未达预期，影响发展。
• 基建滞后：基础设施建设不达预期可能影响新能源汽车推广。
• 质量风险：汽车产品质量问题可能影响行业口碑。
• 经济下行：宏观经济大幅下行将对行业产生负面影响。

公司动态与市场表现

1. 公司新闻要闻

• 比亚迪：在南京建成全球最大公交车充电站，提升新能源布局。
• 力帆股份：拟通过非公开发行募集资金，用于新产品研发及汽车金融牌照申请。
• 福汽集团：受让金龙汽车股份，完成管理层接管。
• 潍柴动力：发布首款小型SUV车型，进军乘用车市场。

2. 公司公告

• 湖南天雁：上半年营业收入下降25.56%，净利润下降32.21%。
• 力帆股份：出售30%的渝帆机械股权，金额为3,600万元。
• 万里股份：上半年扭亏为盈，净利润增长5.00%。
• 巨轮股份：设立广州子公司，拓展智能制造业务。
• 猛狮科技：上半年营收增长66.43%，扭亏为盈。
• 万安科技：营收和净利润均大幅增长，分别达6.55%和208.07%。
• 跃岭股份：营业收入微降1.06%，但净利润增长1.83%。
• 云意电气：营收增长2.19%，但净利润下降6.83%。
• 登云股份：营收基本持平，但利润大幅下降。

子板块个股表现

• 乘用车板块：部分个股表现突出，但整体涨幅有限。
• 商用车板块：部分个股表现较好，但整体市场波动较大。
• 零部件板块：部分个股表现较好，涨幅达3.66%。
• 汽车销售及服务：市场表现分化，部分企业盈利改善。

新三板行情

• 市场表现：多数新三板公司周涨跌幅为0%，成交量和成交额较低。
• 代表企业：联飞翔表现较好，周涨幅达3.08%；其他企业表现平淡。

总结

2014年汽车行业整体呈现平稳增长态势，但进入传统销售淡季，产销环比下降，库存压力增大。原材料价格低位运行，成本减轻，新能源汽车和智能技术成为未来增长重点。汽车板块估值仍偏低，但有提升空间。投资建议以结构性机会为主，关注新能源和汽车电子领域。风险方面，需警惕限购政策、政策效果、基建进展、产品质量和宏观经济波动等因素。