20240925-红塔证券-消费行业月报_白酒中报分化_美妆推新备战双十一_12页_1mb

报告摘要

食品饮料与美容护理行业月报：白酒中报分化，美妆推新备战双十一

摘要：

2024年第二季度，白酒行业受需求偏弱和库存周期影响，整体增速环比放缓，高端品牌表现稳健，次高端与地产酒分化加剧。茅台、五粮液、泸州老窖等营收利润增速领先，但个别公司如水井坊、糟酒业调整明显。啤酒行业销量下滑，但成本优化显著改善盈利能力，青岛啤酒2024H1归母净利润同比增长631%。美容护理领域，三季度为美妆淡季，头部品牌如珀莱雅、丸美推出重组胶原蛋白新品备战双十一，医美企业复锐医疗科技长效肉毒毒素获批上市，行业供给持续丰富。同时，化妆品零售额同比下滑，线上线下竞争加剧，行业需关注政策与终端需求风险。

正文

1. 行业概况

白酒行业：2024H1实现营业收入24207.3亿元，同比增长13.1%，归母净利润9568.2亿元，同比增长14.3%。2024Q2收入与利润同比增速结构递减，高端白酒收入增速领先次高端，但利润增速略有下滑。
啤酒行业：2024年8月产量同比下降33%，累计降幅收窄。青岛啤酒2024H1营收同比下降70.6%，但净利润逆势增长63.1%，主要受益于吨成本优化和费用控制。
乳制品：8月产量同比首次出现正增长，但1-8月累计产量仍同比下降26%。牛奶零售与生鲜乳价差扩大。
化妆品：8月限额以上单位化妆品类零售额同比下滑6.1%，增速跑输社会消费品零售总额。