20210315-鲁证期货-黑色产业链投资策略周报_供给政策趋严继续做多利润_钢材趋势关注投资及需求表现_16页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年3月中旬钢铁及煤炭产业链的市场行情，并结合供给政策、需求变化、价格走势及投资策略，对相关品种进行了全面研判。重点包括钢材、铁矿石、焦炭、硅锰、硅铁和动力煤等品种的供需变化、价格走势以及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 钢材市场

• 价格走势：钢材价格维持高位震荡，主要受下游需求恢复及环保限产政策影响。
• 利润情况：钢材盘面利润已过千，接近2017年供给侧改革和2018年环保限产预期时的高利润水平，但仍有上升空间。
• 供给端：生态环境部对唐山的环保检查加强，推动钢材价格反弹，同时对原料端形成压制。
• 需求端：建筑钢材贸易成交量回升，但同比2019年仍不乐观，地产调控升级对需求预期形成压制。
• 库存情况：钢材社会库存和钢厂库存出现拐点，库存压力不大。
• 策略建议：
  • 钢材合金多单止盈，现货降低库存兑现利润。
  • 铁矿石和焦炭趋势做空并持有。
  • 做多远月钢厂利润（买钢材空焦矿）长期持有。
  • 焦炭5-9、铁矿石9-1正套建仓并持有。
  • 钢厂限产影响下，买铁合金空动力煤或焦炭暂时离场观望。

2. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石期货价格大幅回落，现货价格亦出现明显下跌。
• 供需情况：唐山限产影响铁矿石需求，港口库存持续累积，供应端压力较大。
• 库存数据：全国45港口铁矿库存环比增加，钢厂进口矿库存也有所上升。
• 高炉开工：247家钢厂高炉开工率下降，产能利用率下滑，钢厂盈利率上升。
• 策略建议：
  • 铁矿石和焦炭趋势做空并持有。
  • 铁矿石价格或已见顶，长期面临压力。

3. 焦炭市场

• 价格走势：焦炭价格持续走弱，钢厂提降第四轮迅速落地。
• 供需矛盾：焦炭库存继续上升，供需矛盾加剧，价格承压。
• 库存数据：焦煤库存下降，焦炭库存上升，下游采购积极性减弱。
• 利润情况：焦企利润大幅压缩，但整体仍保持较高水平。
• 策略建议：
  • 焦炭趋势做空并持有。
  • 做空焦化利润可继续持有。

4. 硅锰与硅铁市场

• 价格走势：硅锰和硅铁期货价格回调，基差走强。
• 供需情况：
  • 硅锰供应略有上升，需求增加，基本面偏强。
  • 硅铁供应趋弱，需求趋强，但部分地区停产影响供应。
• 库存情况：硅锰、硅铁厂库库存环比上升。
• 策略建议：
  • 合金市场进入短暂静谧期，短期震荡回调。
  • 长期看市场中性偏乐观，政策影响持续。

5. 动力煤市场

• 价格走势：动力煤价格整体震荡整理，部分产地价格上涨。
• 供需情况：
  • 供应端因两会期间安全检查和煤管票限制趋紧。
  • 需求端电厂日耗恢复，但市场煤采购意愿较低。
• 库存情况：北方港口库存持续增加，港口压力较大。
• 策略建议：
  • 动力煤价格短期震荡整理，关注供应收紧及需求变化。

关键关注点

• 1-2月份粗钢产量数据发布：数据发布后，官方表态及政策预期将影响钢材价格走势。
• 地产投资数据：关注地产调控对钢材需求的影响，特别是现实和预期的双重表现。
• 钢材旺季需求及降库速度：需求恢复情况将决定钢材价格的持续性。
• 唐山环保限产执行力度：限产措施对原料端价格形成持续压制，尤其对焦炭影响较大。
• 国际海运费用上涨：压缩进口煤利润空间，影响国内煤价走势。

投资策略建议

• 趋势策略：
  • 钢材合金多单止盈。
  • 铁矿石和焦炭趋势做空并持有。
• 套利策略：
  • 做多远月钢厂利润（买钢材空焦矿）。
  • 焦炭5-9、铁矿石9-1正套建仓并持有。
  • 钢厂限产影响下，买铁合金空动力煤或焦炭暂时观望。

风险提示

• 政策不确定性：粗钢产量下降政策及环保限产措施的执行力度可能影响市场走势。
• 需求波动：地产调控及下游行业需求变化对钢材价格有较大影响。
• 库存压力：原料端库存持续累积，可能对价格形成下行压力。
• 市场情绪波动：受政策消息及市场预期影响，价格波动较大。

数据来源

• 钢联数据
• Wind
• Mysteel
• 鲁证期货整理

免责声明

本报告仅供鲁证期货客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。