20231229-银河期货-生猪年报_产能去化叠加成本下行_养殖行业有望迎来改善_16页_1mb

2023年生猪养殖行业分析报告总结

一、2023年行业概况

• 行情低迷：猪价持续低迷，养殖行业全年亏损明显，自繁自养平均亏损约230元/头，最高亏损深度达1500元/头；外购仔猪也全年亏损，平均亏损达260元/公斤。
• 原因分析：生猪产能持续高企是导致亏损的主要因素。2021年能繁母猪存栏达到峰值后，产能去化缓慢，2022年的市场反弹进一步打断去化进程，使能繁母猪存栏保持高位。

二、供应端亮点与问题

1. 出栏量创新高：大企业出栏量增长显著。钢联口径估计2023年全年出栏量同比增幅达17%左右，而散户增速则明显偏弱。
2. 养殖效率提升：品种引种优化以及生产性能改进提升母猪各环节的效率，窝均健仔数达到11头，超过前几年水平。
3. 体重下滑：尽管生产效率上升，但成本并未显著降低，且季节性体重下滑导致供应相对过剩，支撑了低猪价局面。

三、需求端动态

1. 消费疲软：虽然下半年以来餐饮消费显示一定恢复，但猪肉消费总体疲软。剔除通胀因素后实际消费疲弱，且面临其他肉类的替代压力。
2. 消费结构转变：中国蛋白消费结构中猪肉占比过高，未来有潜力转向禽肉、牛羊肉等替代品类。
3. 消费增长受限：随着民生改善和肉产品多元化，猪肉消费增长空间逐步缩小。

四、产能去化与展望

1. 去化速度：2023年产能去化达5%-6%，虽然达到历史去化速度但整体低于市场预期。
2. 去化结构：散户淘汰量增加，规模企业去化力度较小，进一步体现了产业集中度问题。
3. 疫情影响：新冠疫情对能繁母猪及中大猪存栏造成冲击，尤其在北方地区。

五、核心结论与建议

• 谨慎乐观：尽管明年上半年仍将承压于高存栏，但产能去化加速趋势下，3-4季度后出栏量或开始下滑，猪价有望企稳回升。
• 关注风险：猪价反弹力度需视需求及产能变化，同时应关注仔猪成本、饲料价格波动及疫情防控松懈带来的不确定性。
• 建议：应关注产业集中化管理、提高成本管理能力以及逐步推进肉品消费结构调整。