20131230-中国银河-通信行业_后4G周期的投资机会_26页_2mb

通信行业后4G周期投资机会总结

核心内容

本报告分析了通信行业在后4G周期中的投资机会，认为在4G网络建设、移动互联网发展、北斗导航及数字集群通信等领域的投资前景广阔。报告对信息设备和信息服务板块2014年的投资机会持谨慎乐观态度，重点推荐相关产业链中的关键企业。

主要观点

1. 4G建设与投资机会

• 4G大规模建设在2014年落实，三大运营商资本开支保持乐观预期。
• 电信主设备及配套产业基于业绩成长仍存在投资机会。
• 重点看好电信主设备、机房动力设备，以及围绕用户行为数据进行的“大数据”分析。
• 推荐公司包括中兴通讯、科华恒盛、海格通信、星网锐捷、东方通信、海能达、中国卫星等。

2. 移动支付产业链爆发

• 4G智能机换机周期为移动支付带来爆发性增长。
• NFC-SWP方案已启动，智能机与SIM卡支持率提升。
• 天线、卡商、国产化芯片商预期受益。
• 推荐关注硕贝德、天喻信息、东信和平等。

3. 移动互联网推动IDC和CDN服务发展

• 移动互联网带来数据流量和接入设备数量的快速增长，推动IDC和CDN服务市场繁荣。
• 重点推荐星网锐捷（网络设备）、浪潮信息（服务器）、科华恒盛（IDC动力设备）等。
• 鼓励关注鹏博士（IDC运营）、网宿科技（CDN服务）、同有科技（存储）等。

4. 军用北斗进入规模列装期

• 北斗导航系统正式提供亚太服务，定位精度与授时精度不断提升。
• 未来十年是北斗发展的黄金期，预计到2020年市场规模将达4000亿元，北斗贡献率将提升至20%。
• 军用北斗市场是短期最大利基市场，推荐海格通信、中国卫星等。

5. 数字集群通信市场启动

• PDT数字集群产业链日趋成熟，2014年有望大规模启动。
• 公安PDT市场与轨道交通Tetra市场迎来国产化替代机遇。
• 推荐海能达、东方通信等。

关键信息

• 行业评级：推荐
• 投资重点：4G主设备、机房动力设备、移动支付、IDC/CDN、北斗导航、数字集群通信
• 主要推荐公司：海格通信、中国卫星、星网锐捷、中兴通讯、科华恒盛、东方通信、海能达
• 关键数据：
  • 2013年全球移动互联网连接设备数预计达750亿
  • 2013年全球移动互联网流量复合增长率超过100%
  • 中国宽带速率全球排名71位，存在较大提升空间
  • 北斗预计到2020年市场规模达4000亿元，贡献率提升至20%
  • 公安PDT市场全国配置需求约50亿，集群系统设备投资不低于25亿

风险因素

• 系统性经济风险
• 运营商或重点关注领域ICT投资低于预期

附表：重点推荐公司盈利预测及推荐理由

行业趋势与政策支持

• 宽带中国战略：推动4G、固网宽带、骨干网节点多方面整体推进。
• 北斗导航发展：国家出台中长期发展规划，鼓励推广和出口，推动应用。
• 数字集群通信：PDT标准成为公安市场主要技术体制，国产替代加速。

总结

本报告认为，后4G周期中，通信行业存在多个投资机会，包括4G主设备、机房动力设备、移动支付、IDC/CDN服务、北斗导航及数字集群通信。重点推荐海格通信、中国卫星、星网锐捷、中兴通讯、科华恒盛、东方通信、海能达等公司，认为其在相关领域具备较强的竞争力和增长潜力。