20131223-中国银河-通信行业_2014年度投资策略-后4G周期的投资机会_23页_1mb

2014年度通信行业投资策略总结

核心内容概述

2014年度通信行业投资策略聚焦于后4G周期的投资机会，主要围绕电信主设备、机房动力设备、IDC服务、CDN服务、移动支付及北斗产业六大领域展开。文档从网络建设、终端设备、应用服务三个视角分析行业发展趋势，指出随着移动互联网的快速发展，通信行业将迎来新一轮投资热潮。

主要观点与关键信息

一、后4G周期投资：电信主设备+机房动力设备

• 行业回顾：2013年4G主题投资涨幅显著，主要受益于“早周期+高弹性”特点。
• 2014年展望：重点看好电信主设备和机房动力设备，认为其受益程度及确定性更高。
• 重点推荐公司：
  • 中兴通讯：受益于4G建设、费用控制及LTE手机需求。
  • 烽火通信：受益于LTE传输网建设。
  • 科华恒盛：作为本土龙头，受益IDC及新能源发展。
• 关注公司：动力源，尽管未被重点推荐，但其在LTE机房配套方面有潜力。

二、IDC、CDN服务快速发展，移动支付迎来爆发性增长

• IDC市场：
  • 需求增长：预计2012～2015年国内数据流量将增加7～10倍，需新增160万台服务器。
  • 规划规模：截至2012年3月，全国13个省市规划了约30个大型数据中心，总投资2700多亿。
• 受益领域：服务器、网络设备、动力、存储、运营。
  • 推荐公司：浪潮信息（服务器）、星网锐捷（网络设备）、鹏博士（IDC运营）、网宿科技（CDN服务）。
• CDN服务：
  • 移动互联网推动CDN市场增长，国内渗透率较低，成长空间大。
  • 推荐公司：网宿科技，受益于CDN渗透率提升。
• 移动支付：
  • 2014年将爆发性增长，NFC成为3G/4G手机标配。
  • 推荐受益标的：天线（硕贝德）、卡商（东信和平/恒宝股份/天喻信息）、芯片（同方国芯/国民技术）。

三、北斗产业迎来黄金十年

• 政策支持：2013年10月国务院发布《国家卫星导航产业中长期发展规划》，明确北斗发展目标和扶持举措。
  • 目标：2020年国内导航产业规模达4000亿，北斗贡献率60%~80%。
  • 扶持措施：包括鼓励推广和出口、核心技术研发支持、行业安全标准制定等。
• 市场前景：
  • 北斗军用是短期最大利基市场，已覆盖全军大部分作战部队。
  • 北斗全面列装市场空间预计超过百亿。
• 重点推荐公司：
  • 海格通信：全产业链布局，受益国防信息化。
  • 中国卫星：受益北斗、卫星通信等，有资产注入预期。
• 关注公司：中海达、国腾电子、华力创通，涉及导航测绘、北斗应用等领域。

其他重点投资方向

四、专网通信

• 市场前景：公安PDT集群通信、地铁轨道集群通信需求旺盛，国产化替代趋势明显。
• 重点推荐公司：
  • 海能达：DMR保持快速增长，公安PDT市场爆发预期。
  • 东方通信：ATM稳健增长，轨道交通TETRA集群国产化替代预期。
• 关键因素：2014年1季度地方财政预算对公安PDT集群建设的安排是重要驱动。

行业趋势与数据支持

• 移动互联网改变生活：文档指出移动互联网在衣、食、社交、安全、住、行、快捷、便利等方面深刻影响了日常生活。
• 4G网络建设产业链：从主设备商到机房动力设备，形成完整的投资链条。
• 全球网速对比：中国在2013年平均网速仅为2.80 Mbps，全球排名第71，仍存在较大提升空间。
• IDC投资结构：机房硬件设施投资占比中，动力设备（如UPS）占据重要位置。

附：重点公司盈利预测（2012A/2013E/2014E）

联系方式

• 分析师：朱劲松
• 执业证书编号：S0130513050004
• 联系方式：
  • 电话：(010)83574072 / 13810265628（微信）
  • 邮箱：zhujingsong@chinastock.com.cn
• 团队成员：朱劲松、王娜