20150302-上海证券-固定收益研究晨报_降息利好债市_债券收益率有望下行_12页_665kb

报告摘要

债市分析报告总结（2015年03月02日）

核心内容

本报告主要分析了中国及全球债券市场在2015年3月2日的运行情况，包括流动性、利率债、信用债、市场公告、国内财经要闻及海外债市情况。

主要观点

流动性改善
- 银行间质押式回购利率普遍下行，反映市场流动性有所改善。
- 春节资金回流及定向降准范围扩大是流动性改善的主要因素。
- 本周市场流动性总体偏紧，但短期资金面压力有所缓解。
利率债走势
- 利率债收益率整体微幅波动，1年期国债收益率微幅下行，10年期国债收益率下行1BP。
- 中国人民银行宣布下调贷款和存款基准利率，对债市形成利好，债券收益率有望进一步下行。
- 政策性金融债收益率整体上行，但部分期限表现稳定。
信用债市场
- 信用债收益率涨跌互现，AAA级企业债1年期微幅下行，3年期上行1BP。
- AA-级企业债收益率微幅波动，整体市场情绪较为谨慎。
市场动态
- 银行间市场今日有多个债券发行，包括同业存单、短期融资券、中期票据等。
- 今日到期债券包括部分企业债和短期融资券，涉及多个发行主体。
风险提示
- 标普指出中国地产商债务违约风险上升，部分企业可能被降评。
- 步步高2014年净利润下降15%，商业地产成为关注焦点。
- 14华电能源PPN001、14华电能源PPN002等债券涉及监管处罚及盈利下滑。
国内财经要闻
- 习近平强调改革要让人民群众有更多获得感。
- 工信部向联通和电信发放LTE FDD牌照，推动4G发展。
- 农业部推进土地确权登记颁证试点，促进土地流转。
- 证监会发布《行政和解试点实施办法》，为投资者提供新维权途径。
- 辜胜阻建议通过繁荣多层次资本市场来应对通缩压力。
海外债市情况
- 美国公债价格上涨，但本月表现不佳，因经济数据强劲，市场预期美联储可能在年中加息。
- 欧洲市场10年期公债收益率反弹，但整体仍处于低位。
- 日本央行购债操作支撑公债价格，收益率维持在较低水平。

关键信息

流动性分析

银行间市场：1天期回购利率下行1BP至2.52%，7天期下行12BP至4.83%，14天期下行13BP至4.97%。
货币市场利率涨跌：SHIBOR O/N上行2.00BP，SHIBOR 1W下行0.20BP，R001上行19.14BP，R007上行22.09BP，IBO001上行8.43BP，IBO007上行8.06BP。