20221204-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_继续看好低估值建筑央企估值修复_14页_588kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅为 0.65%，同期沪深300指数涨跌幅为 2.52%，万得全A指数为 2.44%，板块超额收益为 -1.87% 和 -1.79%。整体表现弱于大盘，但分析师仍维持“增持”观点，认为建筑行业具备估值修复机会。

主要观点

1. 建筑央企估值修复机会

   • 建筑央企估值处于10年历史低位，集中度持续提升。
   • 基建稳增长主线清晰，2022年1-10月狭义基建/广义基建固投累计同比分别 +8.7% / +11.4%。
   • 国常会要求四季度形成更多实物工作量，发改委推动2023年专项债项目准备工作。
   • 建议关注 中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑 等龙头企业。

2. 新业务增量投资机会

   • 双碳战略和绿色节能建筑推动装配式建筑、节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度上升。
   • 推荐 志特新材（铝模板租赁）；建议关注 鸿路钢构、华阳国际（装配式建筑）； 中国电建、中国能建（新能源业务转型）； 精工钢构、森特股份、东南网架（建筑光伏市场放量）。

3. 国企改革红利释放

   • 2022年是国企改革三年行动的收官之年，改革红利有望释放。
   • 建议关注 四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶 等具备降本增效、新业务转型及资产重组潜力的公司。

关键信息

行业政策更新

1. 证监会支持房地产市场平稳健康发展

   • 放开房企股权融资，恢复涉房上市公司并购重组、配套融资及再融资。
   • 增强主体信用，稳定杠杆，支持“同行业、上下游”整合。

2. 城镇老旧小区改造加速

   • 2022年1-10月全国新开工改造城镇老旧小区 5.21万个，超出全年计划 2%。
   • 财政政策和信贷支持落地后，有望加速贡献实物工作量，支撑市政链投资回升和建材需求。

行业数据更新

• 建筑业商务活动指数为 55.40%，连续6个月位于较高景气区间，但环比10月略有下行，或受疫情散发影响。
• 土木工程建筑业商务活动指数为 62.30%，高于上月 1.5个百分点，反映基建市政类实物需求落地，施工进度加快。
• 业务活动预期指数为 59.60%，位于较高景气区间，企业对行业发展预期总体乐观。

行业新闻

• 多个重大项目开工，包括 中山东环高速二期、南通至宁波高速铁路杭州湾跨海大桥、盐城大丰码头项目 等。
• 多地加强建筑施工安全和质量管理，如 盐城大丰、天津、江西、陕西 等。

板块上市公司重点公告

• 中材国际 收购中建材智慧工业科技有限公司100%股权。
• 中铝国际 收购昆明有色冶金设计研究院股份公司67%股权。
• 粤水电 签订多个重大合同，涉及污水处理和水库建设。
• 山东路桥 可转债发行申请获审核通过。
• 中国核建 非公开发行股票获核准。
• 江河集团 中标光伏建筑项目，金额 7109.7万元。

本周行情回顾

• 建筑装饰板块涨幅 0.65%，低于沪深300和万得全A指数。
• 涨跌幅前五公司：永福股份（+25.15%）、国检集团（+14.39%）、广田集团（+10.82%）、金诚信（+9.96%）、中粮工科（+8.56%）。
• 涨跌幅后五公司：鸿路钢构（-3.24%）、启迪设计（-3.65%）、中天精装（-5.13%）、中铝国际（-5.89%）、中铁装配（-8.13%）。

风险提示

• 疫情超预期
• 房地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

数据来源

• 国家统计局、Wind、东吴证券研究所
• 中国交通新闻网、住建部、交通运输部

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出
• 行业投资评级：增持、中性、减持

总结

建筑装饰行业在政策支持和稳增长导向下，具备一定的估值修复和新业务拓展机会。重点关注建筑央企、绿色节能建筑相关企业以及国企改革带来的投资红利。同时，需警惕疫情、房地产信用风险等潜在风险。