20230506-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪出栏均重微增_种猪价格持续低迷_42页_1mb

生猪养殖业持续亏损，产能去化加速

• 猪价与亏损情况：生猪价格周环比下跌22%至1438元/公斤，自繁自养和外购仔猪养殖分别亏损308元/头和278元/头，养殖行业亏损加剧。
• 出栏体重与产能去化：出栏均重微增至122.67公斤，但能繁母猪存栏下降，产能去化趋势明显。非瘟防疫需求抑制疫苗使用，或加速猪瘟疫情下的产能淘汰。
• 企业表现分化：牧原股份4月出栏量同比下降155%，温氏股份增长477%，大北农与傲农生物增速超40%，企业出栏结构和盈利能力分化显著。
• 估值与行情：农林牧渔板块5月5日估值（PE/PB）低于历史中位数，估值已先于业绩底部调整，继续推荐生猪养殖板块。

白羽肉鸡价格回落，黄羽鸡涨跌分化

• 白羽鸡产品：鸡产品价格周环比降0.4%，祖代肉种鸡存栏下降，种苗需求小幅增长。
• 黄羽鸡：快大、中速鸡价上涨，土鸡涨幅突出，但乌骨鸡价格下跌。黄羽鸡总体保持正常盈利水平。

玉米、大豆供需紧平衡

• 玉米与大豆：全球库消比环比下行，中国玉米结余量下降206万吨，大豆库消比环比上升0.3个百分点，价格低位运行，豆粕价格回升。

猪苗市场潜力加大

• 批签发改善：2023年3月猪用疫苗批签发数据同比改善，尤其猪伪狂疫苗增长显著。非瘟疫苗商业化或催生市场空间。

农业股行情跟踪

• 板块下跌：2023年5月前一周农林牧渔板块下跌14.3%，估值维持历史低位，行业配置比例环比下降。
• 农产品价格：玉米、大豆、小麦价格波动，玉米进口依赖度高，大豆价格依然高位。

政策与市场动态

• 发改委启动猪肉收储：4月下旬猪粮比价触发预警，国家拟第二批收储冻猪肉，避免价格过度低位。
• 兽药饲料市场：原料整体偏弱，部分抗生素价格下降，维生素成交平稳但去库加快。

风险提示

• 疫情失控、猪价低于预期。