通信行业三季报总结：聚焦行业龙头，掘金光通信、5G等主题机会-20171113-长城证券-20页-1mb

通信行业三季报总结与投资建议

核心内容概述

本报告分析了2017年1-9月通信行业整体表现，重点聚焦行业龙头及光通信、5G等主题机会，提出了投资建议。整体来看，通信行业在4G建设高峰过后，资本开支有所下滑，但部分细分板块如专网通信、流量经营与增值服务、光通信等表现强劲。机构持仓持续回升，主要集中在绩优龙头公司。

主要观点

• 行业整体表现：2017年1-9月通信行业（剔除中国联通和中兴通讯）营业总收入同比增长20.13%，归母净利同比增长7.76%。第三季度营业总收入同比增长26.68%，但归母净利同比增长仅为2.06%，较第二季度有所下降。
• 机构持仓情况：三季度末通信行业机构重仓持股总市值为269.52亿元，占机构总重仓持股比例2.92%，较二季度末提升0.06个百分点。机构继续聚焦绩优龙头公司，如中兴通讯、亨通光电、烽火通信等。
• 细分板块分析：
  • 运营商：中国联通经营加速改善，混改实质性落地，带动归母净利大幅增长。
  • 通信设备商：主业增速略有下滑，但部分公司如中兴通讯、烽火通信表现较好。
  • 通信配件：光器件、光纤光缆板块龙头业绩亮眼，而天线与射频器件板块利润下滑。
  • 通信配套服务：IDC业务继续增长，电信服务向“云化+大数据”趋势发展。
  • 通信终端：板块表现低迷，净利大幅下降。
  • 主题板块：专网通信、物联网、企业应用等板块增长强劲。

关键信息

行业表现

• 总收入：2017年1-9月通信行业总收入1742.69亿元，同比增长20.13%。
• 净利润：2017年1-9月通信行业归母净利134.06亿元，同比增长7.76%。
• 第三季度：总收入同比增长26.68%，归母净利同比增长2.06%。

重点推荐公司盈利预测

投资建议

• 主设备商：建议关注中兴通讯、烽火通信等，因其在5G时代具有技术优势和全球竞争力。
• 光器件：建议关注中际旭创、光迅科技等，受益于数据中心和传输网建设需求。
• 光纤光缆：建议关注亨通光电、中天科技等，受益于行业供需失衡和光棒扩产。

风险提示

• 光通信板块发展不及预期的风险。
• 5G建设不及预期的风险。
• 通信板块估值下行的风险。

分析结论

2017年通信行业整体表现稳健，但第三季度增速有所放缓。行业龙头公司如中兴通讯、烽火通信等在资本开支调整和5G准备阶段表现出色。机构持仓继续聚焦绩优公司，显示出对通信行业长期发展的信心。建议投资者关注光通信、5G相关主题以及具备技术优势和客户资源的行业龙头公司，同时注意行业风险。