20180902-天风证券-通信行业研究周报_中报完毕光通信等龙头业绩亮眼_长期看好5G大趋势_21页_3mb

报告摘要

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业受到中兴事件影响，部分企业业绩承压，但光通信、统一通信等细分领域龙头表现亮眼。中兴经营已全面恢复，下半年运营商集采有望加速落地，5G推进政策密集出台，对通信产业链形成长期拉动。5G作为通信行业未来大趋势，国家将其视为经济发展新动能，三大运营商5G商用顺利推进，市场对5G推迟的担忧有望消除。此外，非5G板块如统一通信、物联网、IDC等也存在投资机会，建议关注低估值高成长标的。

主要观点

行业整体表现
- 中报披露完毕，受中兴事件和运营商资本开支下滑影响，部分通信企业业绩承压。
- 光通信（亨通光电、长飞、中际旭创等）及非5G板块（如亿联网络、星网锐捷）表现强劲，业绩增长显著。
5G发展趋势
- 5G商用进程符合预期，2019年试商用，2020年正式商用。
- 5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网、车联网三大应用场景，推动大量创新商业模式和终端应用。
- 5G投资规模有望达到4G的1.7-6倍，通信产业各细分领域将受益显著。
- 5G设备商（中兴通讯、烽火通信）短期受4G后周期压力影响，但长期受益于5G需求。
投资建议
- 建议以组合形式配置5G产业链龙头标的，关注中报业绩超预期的低估值高成长企业。
- 光通信板块重点关注亨通光电、通鼎互联、中天科技等，光模块关注中际旭创、光迅科技等。
- 非5G板块关注统一通信（亿联网络）、大数据（天源迪科）、物联网（日海智能、拓邦股份）、IDC（光环新网）等。
- 专网通信（海能达）、军工通信（海格通信、中天科技）也存在投资机会。

关键信息

5G产业链

设备商：中兴通讯、烽火通信
光纤光缆：亨通光电、中天科技、通鼎互联
光模块：中际旭创、光迅科技、博创科技
天线：通宇通讯
小基站：邦讯技术、京信通信
网络优化：宜通世纪、华星创业

非5G板块

统一通信：亿联网络
大数据及增值服务：天源迪科、三维通信
企业网设备：星网锐捷
物联网：日海智能、拓邦股份
IDC/CDN：光环新网、网宿科技
专网通信：海能达
军工通信：海格通信、银河电子、盛路通信

政策与市场动态

《信息消费三年计划》要求确保5G在2020年商用。
中兴禁令解除，市场悲观预期和行业估值压力有望消除。
中国移动、中国电信加大光纤光缆集采力度，预计2018年国内光纤光缆需求量超过3.8亿芯公里。
5G频谱划分方案初步确定，中国移动将获得2.6GHz和4.9GHz两个频段共计300MHz频谱资源。

风险提示

运营商资本开支下滑幅度超预期
贸易战超预期风险

重点标的推荐

代码	名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E(倍)
000063.SZ	中兴通讯	19.09	买入	1.09/ -1.28/ 1.19/ 1.54	17.51/-14.91/16.04/12.40
002396.SZ	星网锐捷	18.41	增持	0.81/1.06/1.28/1.50	22.73/17.37/14.38/12.27
300308.SZ	中际旭创	46.3	增持	0.34/1.54/2.53/3.26	136.18/30.06/18.30/14.20
300628.SZ	亿联网络	60.4	买入	1.98/2.82/3.67/4.75	30.51/21.42/16.46/12.72
600487.SH	亨通光电	23.56	买入	1.11/1.73/2.30/2.85	21.23/13.62/10.24/8.27

上周市场表现

通信板块上涨0.11%，跑赢沪深300指数3.16个百分点，跑赢创业板指数1.14个百分点。
通信设备制造上涨0.42%，增值服务下跌0.58%，电信运营下跌1.33%。
上周涨幅靠前的个股有广哈通信、纵横通信、吉大通信等。
涨幅靠前的5G相关标的有广哈通信、纵横通信、吉大通信等。

上周重要新闻

三部委开展交通出行领域严重失信行为专项治理。
工信部放宽民间资本在电信等领域市场准入。
Vodacom在莱索托推出非洲首个商用5G网络。
中国移动启动2018年PC服务器集采，规模超6万台。
华为发布eLTE-DSA商用解决方案，面向5G的电力神经网络。
光迅科技推出扩展温度EDFA模块。
我国首款“中国信科”100G硅光芯片投产。
日本拟禁止华为、中兴参与政府电信设备招标。
诺基亚获得5亿欧元贷款用于加快5G研发。
日本开启对“后5G”通信标准的研发。
菲律宾有12家公司有意竞标成为第三家电信运营商。

上周重点公告

爱施德、鑫茂科技、*ST上普、欣天科技、恒宝股份等公司发布重要公告。
亨通光电、中天科技、星网锐捷等公司业绩增长显著。
中兴通讯、三维通信等公司股东减持或质押情况。
一些公司如*ST信通、宜通世纪等出现亏损或业绩下滑。

本周重点公告提醒

合众思壮、春兴精工、华讯方舟等公司将在9月3日召开股东大会。
烽火通信、三环集团、众应互联、华工科技等公司将在9月4日召开股东大会。
超讯通信、宝信软件、东软载波等公司将在9月5日召开股东大会。
高鸿股份、朗玛信息、旋极信息等公司将在9月7日召开股东大会。

总结

本周通信行业受中兴事件影响，部分企业业绩承压，但光通信、统一通信等细分领域龙头表现亮眼。5G作为未来大趋势，国家政策支持强烈，运营商集采有望加速落地，对通信产业链形成长期拉动。建议以组合形式配置5G产业链龙头标的，关注中报业绩超预期的低估值高成长企业。非5G板块如统一通信、物联网、IDC等也存在投资机会，重点关注相关龙头企业。同时，注意大盘和贸易战风险，把握市场调整机会，布局基本面良好的成长标的。

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