20220801-富途证券国际_香港_-财报点评_涨价驱动营收保持韧性_上调全年业绩指引_7页_917kb

可口可乐（KO.N）2022财年第二季度财报总结

核心内容

可口可乐在2022财年第二季度（2022/4/1~2022/7/1）取得了超出市场预期的财务表现，营收和利润均实现增长，展现出必需消费品行业的强劲需求韧性。公司上调了全年业绩指引，反映出对市场环境的乐观预期。

主要观点

• 营收表现强劲：Q2净营收为113.25亿美元，同比增长11.8%，超出市场预期的108.75亿美元；季度调整后归母净利润为30.64亿美元，同比增长4.4%。
• 有机销售额增长显著：有机销售额增长16%，远超预期的8.2%，主要由价格调整和销量增长共同推动，其中价格因素贡献了12%。
• 区域表现分化：北美和欧洲、中东及非洲地区表现较好，而亚太和拉美地区受疫情和航运影响，增速相对较低，但整体仍保持增长。
• 品类增长结构优化：碳酸饮料增速超过新兴软饮品类，单箱销量同比增长8%，显示出消费者对核心产品的偏好。运动饮料和能量饮料亦有稳定增长，受BODYARMOR和Powerade推动。
• 毛利率承压：受通胀、汇率波动及并购影响，Non-GAAP毛利率降至59.0%，去年同期为61.4%。
• 费用率稳定：销售、管理与一般费用率维持在28.3%，与去年同期相比略有改善。
• 上调全年指引：公司上调全年有机营收增速至12%-13%，Non-GAAP可比每股收益增速至14%-15%。汇率不利影响由3%-4%上调至9%，大宗商品成本影响由中单位数上调至高单位数。

关键信息

财务数据

• 净营收：113.25亿美元，同比增长11.8%
• Non-GAAP EPS：0.70美元，同比增长2.9%
• 季度调整后归母净利润：30.64亿美元，同比增长4.4%
• 有机销售额增长：16%
• Non-GAAP自由现金流：36.6亿美元，与去年同期基本持平

分地区表现

• 北美：净销售额40.30亿美元，同比增长19.2%，单箱销量增长2%
• 欧洲、中东及非洲：净销售额21.82亿美元，同比增长8.1%，单箱销量增长6%
• 亚太：净销售额15.66亿美元，同比增长4.6%，单箱销量增长11%
• 拉美：净销售额11.19亿美元，同比增长4.9%

分品类表现

• 碳酸饮料：同比增长8%，所有地区均有增长，零糖汽水增长12%
• 营养品、果汁、乳制品和植物性饮料：同比增长6%
• 运动饮料：同比增长7%，由BODYARMOR和Powerade带动
• 咖啡：同比增长15%，受益于Costa咖啡门店扩张及去年同期基数较低

业绩指引调整

风险提示

• 通货膨胀
• 消费者信心不足
• 疫情反复
• 供应链中断
• 竞争加剧

投资建议

可口可乐在第二季度表现出色，有机销售额增长远超预期，显示了其在高通胀环境下仍具需求韧性。尽管面临汇率和大宗商品成本上升的挑战，但公司通过价格调整和销量增长有效对冲了这些风险，上调全年业绩指引，增强了市场信心。建议关注其下半年的毛利率表现及市场拓展情况。