20220801-富途证券国际_香港_-财报点评_GMV增速继续放缓_自救频频以应对艰难环境_9页_919kb

Shopify（SHOP.O）2022年第二季度财报总结

核心内容

Shopify 在2022年第二季度财报中披露了其业绩表现和战略调整。尽管整体GMV增速放缓，但公司仍通过产品更新和合作拓展，保持了部分业务的增长。同时，由于宏观经济环境不佳、消费者行为回归线下以及运营费用大幅上升，公司面临较大的盈利压力。

主要观点

• GMV增速放缓：2022年第二季度GMV达到469亿美元，同比增长11%，低于市场预期的486亿美元。增速放缓主要由于消费环境不景气、必需品和能源价格通胀影响消费者购买力。
• Payments渗透率提升：GPV（使用Shopify Payments的GMV）增长至249亿美元，渗透率为53%，高于去年同期的48%。
• 大客户战略推进：Shopify Plus的MRR占比达到31%，同比增长5个百分点，显示大企业客户持续增长。
• 毛利率下滑：毛利率为51%，同比下降7.3%，主要由于商家解决方案收入占比上升及云基础设施投资增加。
• 营业费用高增：营业费用率升至65%，同比增长22个百分点，其中销售和研发费用增长显著。
• 产品更新与合作：公司推出超过100个产品更新，包括B2B功能、与Twitter和YouTube的合作，以提升用户体验和营销效果。
• 战略调整与裁员：公司开始精简业务，预计裁员约1000人（占全球员工总数的10%），以应对增长不及预期的挑战。
• 经营亏损预计持续：管理层预计经调整后经营亏损将持续至年底，但运营费用增速有望在下半年显著放缓。

关键信息

财务表现

• 营收：12.95亿美元，同比增长15.7%，低于市场预期的13.35亿美元。
• Non-GAAP EPS：-0.03美元，同比下降113.4%，低于市场预期的0.02美元。
• 订阅解决方案收入：3.67亿美元，同比增长9.6%，超预期。
• 商户解决方案收入：9.29亿美元，同比增长18.3%。
• 经调整后毛利润：6.65亿美元，同比增长6.1%，毛利率为51%。
• GAAP净亏损：12亿美元，去年同期为净利润9亿美元。
• 经调整后Non-GAAP净亏损：0.4亿美元，去年同期为净利润2.8亿美元。

业务进展

• Shopify Plus：MRR占比达31%，同比增长5个百分点，吸引Tetley、惠普等大型品牌商。
• Shopify Payments：持续增长，GPV达249亿美元。
• 产品更新：包括B2B功能、Shopify Audience、Shopify Fulfillment Network等，提升平台功能与用户体验。
• 合作拓展：与Twitter和YouTube合作，增强平台在社交媒体上的影响力与销售转化率。
• 物流网络：完成对Deliverr的收购，进一步强化Shopify Fulfillment Network的竞争力。

投资建议

• 业绩压力：受宏观经济、消费者信心不足及汇率影响，Shopify面临多重业绩压力。
• 产品创新：公司在产品创新上取得进展，带动新增商户数量增长。
• 费用管控：公司已开始费用管控措施，如裁员以优化运营成本。
• 未来展望：预计下半年新增商户数量将超过上半年，但经营亏损仍将持续，需观察降本增效效果。

风险提示

• 宏观经济风险：通胀、消费者信心不足及疫情反复可能对业务造成影响。
• 竞争加剧：电商行业竞争日益激烈，可能影响市场份额。
• 汇率影响：美元走强对商户解决方案收入增长造成负面影响。

股价与市场数据

总结

Shopify在2022年第二季度面对宏观环境的不利影响，GMV增速放缓，但通过提升Payments渗透率和推进大客户战略，保持了部分业务的稳定增长。尽管毛利率和利润表现承压，公司仍积极进行产品创新与市场拓展，以应对消费者行为回归线下的挑战。未来，公司需进一步优化成本结构，提升运营效率，以缓解持续的经营亏损压力。