20260820-国信证券-思瑞浦-688536.SH-二季度收入和归母净利润均创季度新高_光模块收入增速最快_6页_696kb

思瑞浦（688536.SH）总结

核心内容

思瑞浦在2026年上半年实现了显著的业绩增长，二季度收入和归母净利润均创季度新高。公司2026年上半年总收入达到16.06亿元，同比增长69.19%；归母净利润为3.08亿元，同比增长369%；扣非归母净利润为2.70亿元，同比增长617%。毛利率同比提升2.62个百分点至49.00%，显示公司盈利能力增强。

主要观点

• 产品线增长：信号链芯片和电源管理芯片收入均同比增长60%以上，其中信号链芯片收入10.99亿元，同比增长71.06%；电源管理芯片收入5.06亿元，同比增长65.20%。两大产品线在收入和毛利率上表现均衡。
• 二季度表现：2Q26实现营收9.04亿元，同比增长71.33%，环比增长28.65%；归母净利润2.02亿元，同比增长304%，环比增长92%；扣非归母净利润1.77亿元，同比增长392%，环比增长89%。毛利率达到50.05%，同比和环比均有所提升。
• 市场表现：公司受益于AI基础设施建设浪潮，光模块业务增长最快，收入增速显著。产品已进入头部光模块厂商，客户份额持续提升。此外，汽车、通信、泛工业市场均实现高速增长。
• 投资建议：分析师维持“优于大市”评级，上调2026-2028年归母净利润预测至6.81/9.57/11.89亿元，对应2026年8月19日股价的PE分别为55/39/31x。

关键信息

财务数据概览

• 收入增长：2024年收入增长12%，2025年增长76%，2026年预计增长68%。
• 净利润增长：2024年净利润亏损468%，2025年增长188%，2026年预计增长294%。
• 毛利率：2024年为48%，2025年为47%，2026年预计为49%。
• 研发费用：2026年研发费用增长32.25%至3.55亿元，研发费率下降6.2个百分点至22.11%。

市场与产品表现

• 光模块业务：增速最快，上半年收入增长显著，覆盖400G/800G/1.6T光模块，已进入头部厂商。
• 细分市场：汽车市场收入同比增长112.2%，通信市场同比增长90.6%，泛工业市场同比增长67.6%，消费市场同比增长25.7%。
• 产品出货：比较器、逻辑产品、LDO、DC/DC、AFE在光模块应用领域实现规模出货。

财务预测与估值

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 下游需求不及预期
• 竞争加剧的风险

分析师信息

• 胡慧：021-60871321, huhui2@guosen.com.cn, S0980521080002
• 张大为：021-61761072, zhangdawei1@guosen.com.cn, S0980524100002
• 叶子：0755-81982153, yezi3@guosen.com.cn, S0980522100003
• 连欣然：lianxinran@guosen.com.cn, S0980525080004
• 詹浏洋：010-88005307, zhanliuyang@guosen.com.cn, S0980524060001

基础数据

• 收盘价：268.80元
• 总市值/流通市值：37115/36462百万元
• 52周最高价/最低价：375.76/136.58元
• 近3个月日均成交额：1523.49百万元

财务指标预测

免责声明

• 分析师声明：报告数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 投资评级标准：以报告发布日后6到12个月内公司股价相对市场代表性指数的涨跌幅为基准。

重要声明

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