20221025-国信证券-金诚信-603979.SH-2022年三季报点评_海外矿服发力_业绩稳健增长_7页_594kb

金诚信 (603979.SH) 2022年三季报总结

核心内容

金诚信在2022年前三季度实现了业绩稳步增长，主要得益于海外矿服业务的扩张。公司营业收入达到38.75亿元，同比增长18.23%；归属于上市公司股东的净利润为4.42亿元，同比增长25.34%。其中，第三季度单季营业收入为13.96亿元，环比增长4.51%；归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元，环比增长7.65%。

主要观点

• 海外矿服业务增长显著：公司凭借技术优势和服务质量，获得了国际大型矿业公司的认可，海外业务进一步扩展。三季度承接了刚果（金）卡莫亚铜钴矿深部矿体未来十年的采矿工程，预计十年总价款为4.48亿美元，其中第一期（两年）总价为0.90亿美元。
• 资源开发业务即将兑现：公司近年来通过并购和参股方式布局了多个优质资源项目，包括刚果（金）Dikulushi铜矿、Lonshi铜矿、两岔河磷矿及Cordoba矿业公司。目前公司拥有铜资源储量106万吨、银249吨、金7吨、磷矿石1920万吨（品位32.65%）。
• 项目进展顺利：Dikulushi项目2022年计划生产铜精矿含铜约5000吨，上半年主要完善生产系统，下半年将加大销售力度。Lonshi铜矿预计2023年底建成投产，年产约4万吨铜。两岔河磷矿计划采用分区地下开采，南部采区年生产规模30万吨，建设期1年；北部采区年生产规模50万吨，建设期3年。

关键信息

• 投资建议：公司矿山服务业务优势明显，毛利率稳定，规模有望随大客户保持较快成长。资源业务已布局优质铜矿、磷矿资源，项目开发稳步推进，发展前景广阔。维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年收入分别为56.5亿元、71.0亿元、103.3亿元，归属母公司净利润分别为7.0亿元、10.4亿元、18.5亿元，利润年增速分别为49.4%、47.5%、78.7%。
• 摊薄EPS：预计2022年为1.18元，2023年为1.75元，2024年为3.12元。
• 当前股价对应PE：2022年为16.7倍，2023年为11.3倍，2024年为6.3倍。

财务指标

风险提示

• 资源开发进展不达预期
• 铜价下跌超预期

投资建议

公司矿山服务业务优势明显，毛利率稳定，规模有望随大客户保持较快成长。矿山资源业务已布局优质铜矿、磷矿资源，项目开发稳步推进，发展前景广阔。我们维持原业绩预测，预计公司2022-2024年收入分别为56.5亿元、71.0亿元、103.3亿元，归属母公司净利润分别为7.0亿元、10.4亿元、18.5亿元，利润年增速分别为49.4%、47.5%、78.7%。摊薄EPS分别为1.18元、1.75元、3.12元，当前股价对应PE分别为16.7倍、11.3倍、6.3倍，维持“买入”评级。