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红枣期货日报总结

成文日期：20260803
研究分析师：游镇齐
从业资格号：F3012673
投资咨询从业证书号：Z0012990

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核心内容

1. 行情分析

• 主力合约表现：红枣主力合约（CJ609）今日收报7610元/吨，单日大跌5.35%，创7月以来最大单日跌幅。
• 价格走势：开盘即承压下行，全天维持弱势，空头力量显著增强，多头几乎无有效抵抗。
• 成交量与持仓量：当日成交量162223手，持仓量124027手，显示市场交投活跃但多空分歧较大。

2. 次日展望

• 短期走势：预计明日红枣期货将维持偏弱震荡格局。
• 价格支撑：现货缺乏上涨驱动，短期快速下跌后存在超跌反抽需求。
• 反弹空间：反弹空间受限于供应压力，需关注市场供需变化。

3. 宏观预期

• 近弱远强格局：近月合约（CJ609）面临旧季库存充裕和消费淡季的双重压力，预计维持偏弱震荡。
• 远月合约支撑：远月合约（CJ612/CJ705）因新季减产预期提供底部支撑。
• 减产确认：减产幅度需等待8-9月田间定产数据确认，若兑现，远月合约有望回升。

4. 风险关注

• 天气风险：新疆产区盛花期至坐果期遭遇异常天气（干旱、大风、暴雨）。
• 淡季需求：8月为红枣传统消费淡季，南方高温高湿不利于存储，终端市场采购需求低迷。
• 替代效应：时令水果对红枣消费形成持续替代效应。

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主要观点

• 市场情绪转变：7月中旬后，市场对厄尔尼诺高温减产的预期逐步降温，期货价格回吐前期天气升水。
• 天气溢价出清：8月3日大跌被视为天气溢价出清的标志性交易日，坐果定局后，市场不再为减产交易预期。
• 库存压力：旧季库存仍处高位，新旧季结转库存超30万吨，去库速度缓慢，对近月合约形成压力。
• 消费淡季影响：8月为传统淡季，贸易商采购谨慎，多以刚需为主，批量订单较少。

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关键信息

1. 合约表现

合约名称	最新价	成交量	涨跌	涨跌幅	持仓量	日增仓
红枣主连	7610	16万	-430	-5.35%	12.40万	+5867
红枣2612	8255	2.2万	-375	-4.35%	1.69万	+9054
红枣2701	8285	9.4万	-325	-3.77%	10.58万	+8184
红枣2703	8270	1.0万	-305	-3.56%	9589	+4999
红枣2705	8375	8369	-285	-3.29%	2.09万	-327
红枣2707	8540	295	-225	-2.57%	446	+72

2. 库存数据

• 截至7月31日：36家样本企业物理库存为10420吨，环比减少0.44%，同比增加3.27%。
• 去库速度：8月进入去库期，但去化速度偏慢，库存压力持续。

3. 期权市场

• 成交活跃度：认购期权成交量是认沽期权的近2倍，PCR仅为0.51，显示市场情绪偏向看涨。
• 交易逻辑：在期货价格大跌背景下，认购期权活跃可能反映空头回补或卖出看涨策略，而非真实看涨预期。

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基本面分析

供应端

• 产量预期：2026产季调研预估产量50-56万吨，较历史高点有所回落，但绝对水平仍处高位。
• 坐果情况：7月坐果期结束后，市场确认丰产预期，天气因素对产量影响减弱。

需求端

• 贸易商行为：下游贸易商采购谨慎，多以刚需补库为主，快进快出，不敢大量囤货。
• 消费淡季：8月为红枣消费淡季，南方高温高湿影响存储，终端需求低迷。

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重要事件解读

• 高温预警：阿拉尔、图木舒克地区8月1日至4日有超38°C高温风险，但枣果抗性提升，风险可控。
• 后续关注点：高温是否升级为40°C以上持续干热，以及8月中下旬膨大期是否出现降雨引发裂果。
• 天气风险：仍是当前空头逻辑的最大潜在风险点，需关注极端天气是否兑现。

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风险揭示及免责申明

• 资质声明：国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 信息来源：部分数据、图片来源于网络搜索，版权归原作者所有。
• 免责声明：报告基于公开资料、第三方数据或公司调研，不构成投资建议，不承担任何责任。

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总结：红枣期货今日主力合约大幅下跌，市场情绪偏向看涨但实际交易逻辑为空头回补。近月合约受库存压力影响明显，远月合约因减产预期获得支撑。天气风险虽被部分市场视为可控，但仍是潜在影响因素。整体来看，红枣期货短期维持偏弱震荡，需密切关注天气变化及新季产量确认。