20210429-太平洋-浙文互联-600986.SH-战略明确_人员稳定_各项业务全面回升_6页_1mb

浙文互联（600986）总结

核心内容

浙文互联（600986）是一家专注于可选消费和媒体行业的公司，近期发布2021年一季报，实现营业收入28.15亿元，同比增长24.53%；归属于上市公司股东的净利润4778.50万元，同比增长184.91%。公司目标价为5.70元，昨收盘价为4.62元。

主要观点

战略优化与业务复苏

• 公司引入国资战略股东，推动管理、资产与业务的优化调整。
• 战略明确，人员团队稳定，资金来源与成本优化，管理与运营效率提升。
• 现有业务实现快速回升与增长，综合费用率下降1.79个百分点至5.30%。
• 通过处置地产类资产，获得投资收益2675.74万元，进一步推动利润增长。

募集资金与业务拓展

• 公司拟募集资金15亿元，用于推动业务发展。
• 3.03亿元投入智能营销中台，提升数据能力和运营效率。
• 7.68亿元投入短视频智慧营销生态平台，拓展新媒体营销资源与表现形式。
• 4.29亿元用于偿还银行借款及补充流动资金，优化资产负债结构。

盈利预测与评级

• 给予公司“增持”评级，基于其战略优化、业务回升及未来增长潜力。
• 2021-2023年盈利预测分别为0.23元、0.30元和0.38元，对应PE分别为20倍、15倍和12倍。
• 预计2021年收入目标为200亿元，公司计划通过深化行业头部客户合作和开拓在线文娱等新客户实现这一目标。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2019A为18883百万元，2020A为9261百万元，2021E为20154百万元，预计2023E为30534百万元。
• 净利润：2019A为-2503百万元，2020A为100百万元，2021E为304百万元，预计2023E为514百万元。
• 每股收益（EPS）：2019A为-1.90元，2020A为0.07元，2021E为0.23元，预计2023E为0.38元。
• PE（市盈率）：2020A为60.20倍，2021E为20.30倍，2022E为15.20倍，2023E为12.02倍。
• ROE（净资产收益率）：2021E为7.6%，预计2023E为10.5%。
• ROA（总资产收益率）：2021E为3.46%，预计2023E为4.33%。
• ROIC（投资回报率）：2021E为6.23%，预计2023E为8.71%。
• EV/EBITDA：2021E为13.40倍，预计2023E为7.38倍。

风险提示

• 转型升级不达预期：公司业务转型可能面临不确定性。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响公司盈利能力。
• 商誉减值风险：公司商誉可能存在减值风险。

资产负债与现金流

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远：企业号D座。
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告观点反映分析师个人观点，仅供参考，不构成买卖建议。
• 公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能提供投资银行业务服务。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。