20171030-安信证券-警惕A股市场情绪受债市牵连_14页_1mb

A股市场流动性与市场情绪周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年10月30日当周中国A股市场的流动性状况及市场情绪变化。重点包括公开市场操作、货币市场利率、国债市场收益率、外汇市场波动、A股市场资金流动及基金市场动态。同时，报告也对国际市场的变化进行了简要提及，并提出了相关风险提示。

主要观点与关键信息

一、流动性分析

1. 公开市场操作

• 上周央行公开市场净投放3900亿元，本周到期资金达10070亿元。
• 央行首次进行63天逆回购操作，表明公开市场工具已涵盖一年期以内的重要期限，有助于平滑短期波动。

2. 货币市场利率

• 隔夜SHIBOR上涨14bp至2.72%，1周SHIBOR上涨4bp至2.88%，3个月SHIBOR上涨1bp至4.39%。
• 银行间质押式回购加权平均利率上涨40bp至3.10%，买断式回购利率上涨49bp至3.53%，同业拆借利率上涨21bp至2.90%。
• 10月公开市场操作力度较大，但四季度财政支出不及预期，后续货币市场可能面临到期回笼冲击。

3. 国债市场

• 上周1年期国债收益率上涨4bp至3.52%，5年期国债收益率上涨10bp至3.82%，10年期国债收益率上涨10bp至3.83%。
• 1/10年期国债利差上涨7bp至0.31%。
• 债市受多重利空因素影响，情绪脆弱，收益率存在继续上行的惯性。

4. 外汇市场

• 美元指数上涨1.20%至94.81，人民币即期汇率、中间价、离岸汇率和1年期NDF全线上升。
• 美元走强带动人民币贬值压力，预计人民币汇率将继续受美元波动影响。

5. A股市场

• 上周A股资金净流出880.92亿元，较前一周流出速度放缓43.23%。
• 一级市场方面，共10家公司完成IPO网上发行，募集资金49.24亿元；本周9家公司完成IPO，预计募集39.24亿元。
• 二级市场方面，共40家公司限售解禁，解禁市值668.60亿元；本周28家公司解禁，预计解禁市值385.05亿元。
• 重要股东二级市场净增持10.45亿元，环比缩减16.53%。

6. 基金市场

• 上周基金发行份额为145.61亿份，较上周上涨176.09%。
• 新成立6只基金，其中发行份额最高的是易方达恒益，为80.10亿份。
• 股票型基金仓位由83.16%降至80.56%，混合型基金仓位由49.16%降至47.40%。
• 减仓基金占64.30%，其中约25.98%的基金减仓幅度小于2.5%。

二、市场情绪分析

1. 两融数据

• 上周沪深两市两融余额为9969.20亿元，环比上涨1.06%。
• 两融余额占A股流通市值比例为2.19%，较前期下降0.01%。
• 申万一级行业两融余额环比涨幅前3为食品饮料（5.49%）、家用电器（3.97%）、银行（2.93%），后3为钢铁（-2.05%）、休闲服务（-1.64%）、房地产（-0.95%）。

2. 换手率

• 全部A股换手率下降0.31%至2.89%。
• 中小板换手率下降0.58%至5.11%。
• 创业板换手率下降1.46%至6.89%。

3. 大宗交易

• 成交额为75.07亿元，环比下跌15.17%。
• 日均折价率上升0.23%至5.28%。

4. A-H股

• 北上资金净流出26.93亿元，较前期下降50.11亿元。
• 南下资金净流入98.20亿元，较前期上升29.14亿元。
• AH股溢价指数收于127.31点，环比上涨0.38%。

5. 国际市场

• 恒指波幅上升1.24%至15.07。
• 美国恐慌指数下降0.17至9.80。
• 欧洲恐慌指数上升0.28至12.50。

风险提示

• 经济不达预期：经济增长与政策效果可能未达预期，影响市场表现。
• 地缘政治风险：欧洲政治不稳定，可能对市场情绪产生负面影响。
• 通胀超预期：通胀预期可能推动市场利率上行，影响资产价格。

投资策略建议

• 债市持续下跌，收益率上行，可能对A股市场情绪造成压力，需警惕市场波动。
• 货币市场利率全线上涨，流动性边际收紧，短期资金面可能趋紧。
• A股市场资金流出速度放缓，市场情绪有所回升，但需关注债市波动对情绪的传导。
• 基金市场活跃度提升，但多数基金减仓，市场配置趋于保守。
• 外汇市场美元走强，人民币承压，需关注汇率波动对A股的影响。