20161017-招商证券_香港_-早间快讯_13页_1mb_1mb

早间快讯总结

核心内容

工程机械板块复苏

• 中联重科（1157 HK）：3季度盈警，但亏损主要来自前两季度的一次性费用及汇兑损失。预计2017年将恢复盈利3.7亿元，高于市场一致预期的5亿元。
• 行业数据：8月和9月挖掘机销量同比增长分别为44.9%和71.4%，1-9月累计同比增长12.8%。设备利用小时数也有所提升，表明行业景气度正在好转。
• 估值与前景：2016年市净率0.47倍，低于行业平均0.54倍，目标价为3.14港币，维持买入评级。随着行业复苏，公司股价仍有较大上涨空间。

基建投资与PPP政策

• 政策导向：财政部发布第三批PPP示范项目名单，516个项目，计划总投资1.17万亿元，同比增长77.7%。其中，交通运输和市政工程占比分别为43%和27%，高于第二批的59%和26%。
• 企业订单增长：中国中铁和中国铁建1-9月新签合同同比分别增长42%和24%，显示基建投资增长势头强劲。

房地产与并购

• 中国海外宏洋集团（81 HK）：将以130亿港元收购中国海外发展（688 HK）的950万平方米土地储备，使公司土地储备翻倍至约1,900万平方米。
• 盈利与NAV增长：预计2017年和2018年将分别贡献70亿和74亿港元收入，净利润增长约4.9亿和5.9亿港元。公司NAV将提升24%至230亿港元，当前估值低于收购后NAV约76%，具有吸引力。
• 目标价：维持3.3港元目标价，对应67%的NAV折让，重申买入评级。

主要观点

工程机械

• 行业复苏确认，但增速低于预期。
• 挖掘机销量和设备利用率提升，表明行业景气好转。
• 中联重科的盈利复苏和估值优势使其具备投资价值。

基建与PPP

• 政策支持和企业订单增长推动基建投资。
• 基建是维持经济增长的重要动力。

房地产并购

• 中国海外宏洋集团的收购将显著提升其资产质量和盈利能力。
• 当前估值偏低，具备投资吸引力。

关键信息

行业复苏

• 挖掘机行业9月销量同比增长71.4%，1-9月累计增长12.8%。
• 设备利用小时数提升10%-20%，显示行业景气度回升。

收购影响

• 中国海外宏洋集团将获得950万平方米土地储备，预计提升2017年收入和盈利增长41%和21%。
• 交易以现金结算，无新股增发，降低负债压力。

估值分析

• 中联重科2016年市净率0.47倍，低于行业平均0.54倍。
• 中国海外宏洋集团当前估值低于收购后NAV约76%，折让幅度较大，具有投资吸引力。

其他板块动态

不良资产管理

• 债转股将催生万亿级市场，目前存量规模不足2000亿，未来增长空间巨大。
• AMC在债转股方面具备经验优势，有望成为主要参与者。

Fintech行业

• 需求、技术、政策、资本共振，Fintech进入黄金发展期。
• 重点推荐：同花顺（300033）、新大陆（000997）、恒生电子（600570）、高伟达（300465）、用友网络（600588）、中科金财（002657）、科大讯飞（002230）。

A股研究精选

• 各行业公司评级与目标价信息汇总，显示部分公司如华晨中国、吉利汽车、中国海外发展等被推荐买入，部分如中信证券、中国中铁被推荐中性或卖出。

总结

整体来看，文档聚焦于多个行业板块的复苏与投资机会，尤其强调工程机械和房地产并购的积极影响。中联重科和中国海外宏洋集团作为重点推荐标的，其盈利复苏和估值优势显著。同时，不良资产管理行业和Fintech行业也迎来发展机遇，具备长期增长潜力。文档还提供了各行业公司的详细评级与目标价信息，为投资者提供了全面的参考。