20240727-天风证券-中材国际-600970.SH-子公司拟收购突尼斯CJO及GJO开辟新市场_分红比例提升增强投资吸引力_3页_695kb

中材国际（600970）公司报告摘要

评级与目标价

• 投资评级：维持“买入”
• 目标价格：149元（6个月）
• 当前价格：955元

公司动态

1. 国际化布局

• 中材水泥拟收购突尼斯CJO及其子公司GJO 100%股权，总价约13-145亿美元。
• 标的公司2023年营业收入显著增长，收购有助于扩大中东市场布局与提升资产规模。

2. 股利政策优化

• 董事会提议2024-2026年连续提高现金分红比例，2024年不低于可供分配利润的44%，预期股息率达5.72%以上，拟增强股东回报。

3. 订单情况

• 截至24H1新签订单3709亿元，境外业务受高基数影响同比下滑，未完成合同额达5924亿元，订单充足可持续。

未来发展战略

• 继续聚焦高端装备制造、运维服务，加快全球化运维平台建设。
• 推进数字化转型，构建智能工厂解决方案和敏捷交付能力。
• 强调精益管理和海外市场开拓以巩固领先地位。

财务预测与估值

• 预计2024-2026年归母净利润（亿元）：328、379、438。
• 估值模型：2024年12倍PE，对应目标价149元。
• 财务风险：交易不确定性、海外经营风险、业务增长不及预期等。

风险提示

1. 交易成功及分红提高存在不确定性。
2. 海外经营及市场波动风险。
3. 装备运维业务及订单转化表现不确定。

```markdown
## 关键数据摘要
| 指标           | 2023年 | 2024E | 2025E | 2026E |
|----------------|--------|--------|--------|--------|
| 营收（亿元）   | 55,798 | 不详   | 不详   | 不详   |
| 归母净利润（亿元） | 72.92  | 未明确 | 未明确 | 未明确 |
| PE            | 未更新 | 86     | 86     | 76     |
| 股息率（预测） | -      | 5.72%  | -      | -      |