20220925-西南证券-有色行业周报_地缘冲突强化能源稳定性_关注储能板块_18页_3mb

地缘冲突强化能源稳定性，关注储能板块总结

核心内容

本报告分析了有色金属行业的近期表现与基本面情况，指出地缘冲突对能源稳定性和可持续性的影响日益显著，同时强调储能板块的未来发展潜力。此外，报告还探讨了贵金属、基本金属、能源金属、稀土与磁材、小金属和材料等细分领域的情况，并提供了投资建议和重点覆盖公司信息。

主要观点

1. 行业整体表现

• 沪深300指数本周下跌1.95%，而有色金属指数上涨1.56%。
• 有色金属子板块中，铅锌、磁性材料、黄金Ⅲ涨幅居前，分别为4.97%、4.85%和4.33%。
• 金属新材料Ⅲ、非金属新材料、钨分别下跌2.16%、2.79%和3.70%。

2. 贵金属

• 美元指数上涨对黄金价格形成压制，但中期来看，随着美联储加息放缓，实际利率有望回落，将对黄金价格形成向上驱动。
• 主要关注标的：银泰黄金、赤峰黄金。

3. 基本金属

• 国内地产端信心修复、消费回暖预期，而海外加息导致衰退预期增强，压制金属价格。
• 铝价安全边际较高，关注低能源成本铝企业及下游龙头企业，如鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。
• 其他金属如铜、锌、铅、镍等价格均出现不同程度的波动，全球库存仍处于历史低位。

4. 能源金属

• 镍：供应逐步增加，价格中枢可能回落，关注产业链一体化企业，如华友钴业、中伟股份、格林美。
• 锂：短期需求良好，但中期供应过剩预期明显，锂盐企业股价已大幅回落，关注结构性错配机会，如天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份。
• 钴、钨：钴价受下游需求影响波动，钨价因硬质合金和切削工具需求稳定，关注钨丝渗透率，主要标的腾远钴业、厦门钨业、中钨高新。

5. 稀土、磁材

• 新能源汽车永磁电机用高性能钕铁硼价格和毛利率更高，产品结构决定盈利能力。
• 机器人需求将推动高性能钕铁硼增长，建议关注金力永磁、中科三环、宁波韵升、横店东磁。

6. 小金属和材料

• 地缘冲突凸显能源稳定性和可持续性重要性，电化学储能渗透率有望提升。
• 关注攀钢钒钛、华阳股份。
• 高牌号取向硅钢HIB：供不应求，价格有望上涨，关注望变电气。
• 金属软磁粉芯：新能源车和光伏储能需求旺盛，关注铂科新材。

关键信息

1. 市场表现

• 本周涨幅前三：有色金属、电气设备、综合。
• 跌幅前三：医药生物、电子、建筑材料。

2. 行业基本面

• 贵金属：美元上行压制价格，但中期有望回升。
• 基本金属：海外衰退交易压制价格，国内需求恢复。
• 能源金属：锂价上涨，镍、钴、钨需求稳定，关注结构性机会。
• 稀土与磁材：新能源汽车需求驱动，关注产品结构优化。
• 小金属与材料：储能需求提升，关注低能耗和高渗透率材料。

3. 重点公司

• 赤峰黄金：预计2022年归母净利润14.47亿元，2023年20.37亿元，2024年24.30亿元，EPS 0.87、1.22、1.46，PE 23、17、14，评级“买入”。
• 银泰黄金：预计2022年归母净利润15.16亿元，2023年21.90亿元，2024年26.77亿元，EPS 0.55、0.79、0.96，PE 22、15、12，评级“买入”。
• 金力永磁：预计2022年归母净利润9.31亿元，2023年12.16亿元，2024年16.41亿元，EPS 1.11、1.45、1.96，PE 35、26、20，评级“买入”。
• 铂科新材：预计2022年归母净利润1.93亿元，2023年2.65亿元，2024年3.81亿元，EPS 1.85、2.54、3.65，PE 56、41、28，评级“买入”。
• 望变电气：预计2022年归母净利润3.32亿元，2023年4.29亿元，2024年6.04亿元，EPS 1.00、1.29、1.81，PE 28、22、15，评级“买入”。

投资建议

• 贵金属：关注银泰黄金、赤峰黄金。
• 基本金属：关注鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。
• 能源金属：关注天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份。
• 稀土、磁材：关注金力永磁、中科三环、宁波韵升、横店东磁。
• 小金属和材料：关注攀钢钒钛、华阳股份、望变电气、铂科新材。

风险提示

• 宏观经济和相关政策不及预期。
• 产能投放不及预期。

相关研究

• 有色行业周报（9.12-9.18）：锂价和股价背离加深，关注股价修复机会。
• 有色行业周报（9.5-9.11）：铝减产力度加大，关注铝板块机会。
• 有色行业周报（8.15-8.21）：电力供应紧张持续，关注铝和锂盐供应扰动机会。
• 有色行业周报（8.8-8.14）：限电预期或起，碳酸锂价格有望上涨。
• 黄金行业报告：黄金上涨周期未完，关注量价齐升标的。

公司动态

• 株冶集团：拟收购水口山有色金属集团股权，进行重大资产重组。
• 怡球资源：董事长辞职并选举新任董事长。
• 丽岛新材：变更募投项目及保荐机构。
• 赤峰黄金：全资子公司认购Tietto Minerals Limited股份。
• 罗平锌电：向控股子公司增资。
• 天山铝业：持股5%以上股东减持。
• 铜陵有色：计划投资建设绿色智能铜基新材料产业园。
• 湖南黄金：三级子公司临时停产。
• 中矿资源：全资子公司提供担保。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

重要声明

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