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国泰君安期货早读总结（2023年3月28日）

核心内容概览

2023年3月28日的国泰君安期货早读指出，4月市场反弹开始，主要得益于避险情绪降温以及地缘政治风险缓和。黄金价格下跌，美元指数回落，原油和伦敦金属迎来反弹。整体市场情绪有所改善，但部分品种仍面临供需压力和宏观不确定性。

主要观点

1. 国债期货

• 观点：一季度国债期货整体修复，市场避险情绪缓解，价格有所回升。
• 趋势强度：谨慎偏空。
• 关注指数：★★★★。
• 关键信息：
  • 主力合约切换至06后，跨期价差进一步修复。
  • 3月月内银行间资金利率下行，但跨月资金利率仍维持高位。
  • 政策宽松空间有限，长期基本面面临回调风险。
  • 建议以震荡市对待，关注4000元/吨支撑。

2. 铁矿石

• 观点：静态供需稳定，跌势短暂企稳，短期震荡反复。
• 趋势强度：中性偏弱。
• 关注指数：★★★★。
• 关键信息：
  • 下游需求阶段性触顶，港口去库节奏成为市场关注焦点。
  • 供应端稳定，但需求端存在不确定性，价格难以持续上涨。
  • 建议关注供需变化，以震荡市对待。

3. MEG（乙二醇）

• 观点：部分国产装置计划检修，乙二醇跟随反弹，05合约支撑有效。
• 趋势强度：中性。
• 关注指数：★★★★。
• 关键信息：
  • 供应过剩格局持续，建议以3990-4500区间操作为主。
  • 库存仍高，月底煤化工装置重启，进口量提升，供应压力仍存。
  • 建议对冲操作，如多PTA空乙二醇。

4. 黄金与白银

• 观点：黄金震荡回落，白银高位调整。
• 趋势强度：0（黄金）、0（白银）。
• 关键信息：
  • 美国政府流动性政策缓解市场担忧，黄金价格受压制。
  • 美联储加息预期仍存，对黄金形成压力。
  • 银价高位震荡，市场对白银的需求支撑有限。

5. 铜

• 观点：国内库存快速减少，支撑价格。
• 趋势强度：偏强。
• 关注指数：★★★★。
• 关键信息：
  • 美国流动性改善，提升市场情绪。
  • 国内电解铜产量增加，部分企业检修，影响未来供应。
  • 现货升水，利好短期铜价，但长期上涨空间有限。

6. 铝

• 观点：重心小幅抬升，但上涨强度受限。
• 趋势强度：偏强。
• 关注指数：★★★★。
• 关键信息：
  • 国内库存去化，现货升水，短期利好铝价。
  • 市场对铝的需求未形成一致看强预期，限制上涨空间。
  • 建议关注前高万九关口阻力。

7. 锌

• 观点：供需双增，短期震荡运行。
• 趋势强度：中性。
• 关注指数：★★★★。
• 关键信息：
  • 下游消费过渡至淡季，限制价格上涨空间。
  • 市场情绪理性，基本面未出现明显利好。
  • 建议逢高沽空，关注库存去化情况。

8. 铅

• 观点：消费过渡至淡季，限制上方空间。
• 趋势强度：偏弱。
• 关注指数：★★★★。
• 关键信息：
  • 电池替换需求走弱，下游采购意愿降低。
  • 再生铅利润较高，但需求疲软，存在挤出风险。
  • 建议逢高沽空，关注淡季对需求的影响。

9. 镍与不锈钢

• 观点：多空博弈，区间震荡。
• 趋势强度：0（镍）、0（不锈钢）。
• 关注指数：★★★★。
• 关键信息：
  • 镍价受海外半导体股票上涨带动，短期支撑较强。
  • 不锈钢需求疲软，钢厂利润承压。
  • 建议关注库存变化，短期逢高沽空。

10. 锡

• 观点：需求预期复燃，锡价拉涨。
• 趋势强度：偏强。
• 关注指数：★★★★。
• 关键信息：
  • 基础设施及消费电子需求回升，带动锡价上涨。
  • 库存拐点出现，但实际需求尚未明显好转。
  • 建议短期支撑，但警惕需求不及预期。

11. 工业硅

• 观点：硅价窄幅震荡，短期或有支撑。
• 趋势强度：中性。
• 关注指数：★★★★。
• 关键信息：
  • 需求修复不佳，地产及汽车终端限制增长。
  • 云南硅厂检修，西南地区供给收缩，支撑价格。
  • 建议以逢高布空为主，关注成本支撑位。

12. 其他品种

• 观点：多数品种呈现震荡或偏弱运行。
• 关键信息：
  • 螺纹钢与热轧卷板：情绪企稳，震荡反复。
  • 硅铁：检修扰动供应，偏强震荡。
  • 锰硅：板块需求冲击，上行承压。
  • 焦炭：阶段性触底，宽幅震荡。
  • 焦煤：阶段性触底，宽幅震荡。
  • 动力煤：下游需求延续疲软，偏弱运行。
  • 玻璃：警惕高位压力，中期震荡。
  • PTA：9-1正套。
  • 橡胶：震荡偏强。
  • 沥青：震荡整理。
  • LLDPE：短期不追空，中期仍有压力。
  • PP：市场或转为震荡市，趋势仍偏弱。
  • 纸浆：震荡偏弱。
  • 甲醇：偏弱震荡。
  • 尿素：现货偏弱，盘面支撑减弱。
  • 苯乙烯：4月偏强。
  • 纯碱：短期补贴水，中期震荡市。
  • LPG：短期偏强，中期震荡。
  • 短纤：多配06合约。
  • PVC：短期暂强，关注检修规模。
  • 燃料油：日盘震荡向上，夜盘调整。
  • 低硫燃料油：小幅回涨，警惕原油下跌。
  • 棕榈油：产地供增需减，反弹动能受限。
  • 豆油：受CBOT大豆和棕榈油走势影响。
  • 豆粕：美豆反弹，或跟随上涨。
  • 豆一：高位震荡。
  • 玉米：等待企稳。
  • 白糖：关注巴西开榨进度。
  • 棉花：植棉面积下降，推动棉价反弹。
  • 鸡蛋：远月逢高短空。
  • 生猪：关注7-9正套机会。

关键信息汇总

• 市场情绪：避险情绪降温，市场反弹开启，美元指数回落，黄金、白银走弱。
• 政策动态：第一公民银行收购硅谷银行，美联储5月加息概率上升，宏观政策有所提振。
• 行业动态：部分行业如铜、铝、锡出现库存去化，但需求端疲软，限制价格上行。
• 供需变化：多数品种面临供需双增或供应过剩，震荡运行为主。
• 操作建议：关注震荡区间操作，部分品种建议逢高沽空或对冲操作。

总结

整体来看，市场情绪有所改善，但多数品种仍处于震荡或偏弱状态。避险情绪缓解带动市场反弹，但基本面支撑有限，部分品种如国债、铁矿石、MEG等仍面临回调压力。操作上，建议以震荡市对待，关注供需变化及宏观政策动向，合理利用对冲策略。