2014-2014并购盘点：这是并购的“黄金时代”，市值管理炙手可热_5页_244kb

2014年中国并购市场总结

核心内容概览

2014年，中国并购市场迎来“黄金时代”，交易数量和金额均实现大幅增长，成为资本运作的重要手段。这一年，政策环境的优化、金融工具的创新、国企改革的推进以及跨境并购的活跃，共同推动了并购市场的繁荣。清科研究中心从多个角度对2014年并购市场进行了盘点，揭示了其发展趋势与未来前景。

主要观点与关键信息

1. 政策支持推动市场化并购改革

• 国务院政策放权：2014年3月发布的《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》大幅简化审批流程，鼓励市场化并购，提升行业集中度。
• 证监会支持支付工具创新：引入定向可转债、优先股等支付方式，取消业绩承诺限制，推动并购基金等金融工具的发展。
• 37号文促进“走出去”战略：重新定义SPV，简化外汇登记流程，便利境内居民设立境外企业，促进跨境投融资。

2. 并购基金成为产业整合主流平台

• 政策鼓励下，并购基金成为企业并购的重要融资工具，帮助企业缓解资金压力，提高杠杆率。
• 上市公司借助并购基金进行产业整合，推动企业扩张和转型升级。

3. 国企改革背景下PE参与度提升

• 上海等地出台国资改革方案，鼓励引入战略投资者，PE机构在其中扮演重要角色。
• “PE+上市公司”模式成为国企改革的创新路径，PE通过持股、资源整合等方式助力企业转型。
• 典型案例包括弘毅基金入股城投控股、绿地集团借壳金丰投资等。

4. 海外并购信心增强

• 三一案胜诉：2014年7月，三一重工在美国的并购案胜诉，标志着中国企业在海外并购中获得更多法律支持，增强了市场信心。
• 此案例被视为美国政府首次在国家安全审查中败诉，对中资企业具有里程碑意义。

5. 新《重组管理办法》出台，市场化改革进一步深化

• 2014年10月，证监会发布新《重组管理办法》，强调“放松管制、加强监管”，简化审批流程，强化信息披露。
• 新政支持多种支付工具，鼓励灵活的业绩补偿协议，推动并购市场规范化与市场化发展。

6. 跨境并购热潮高涨，新兴产业成为并购焦点

• 2014年第二季度，新兴产业并购首次超越传统行业，成为资本市场的热点。
• 上市公司倾向于通过并购新兴行业实现跨界转型，提升市值与业绩。
• 跨境并购案例数量和金额均显著上升，政策放宽为“走出去”提供便利。

7. 上市公司热衷市值管理

• 并购被广泛用于市值管理，通过一二级市场联动进行资本运作。
• 国务院首次将“市值管理”写入国家级文件，鼓励上市公司建立市值管理制度。
• 创业板和中小板市值增长显著，远超主板，反映市场对新兴行业的偏好。

总结

2014年，中国并购市场在政策推动下展现出前所未有的活跃度，交易数量和金额均创历史新高。市场化改革、金融工具创新、国企改革、海外并购胜诉以及新监管政策的出台，共同构成了这一年并购市场的核心驱动力。与此同时，上市公司通过并购实现产业整合和市值管理，成为市场的重要参与者。未来，随着政策红利的持续释放，并购市场将继续发挥其在资源配置和产业升级中的关键作用。