20240821-中泰证券-骆驼股份-601311.SH-铅酸份额提升叠加锂电起量_2024H1营收高增长_3页_830kb

骆驼股份（601311SH）是国内铅酸电池龙头企业，正在积极拓展锂电池业务。根据2024年半年报，公司营业收入同比大幅增长1524%至7527亿元，归母净利润增长1189%至314亿元，扣非净利润增长3994%至342亿元，主要得益于铅酸电池市场份额提升和锂电池快速起量。

公司铅酸电池业务在2024年上半年实现收入6001亿元，同比增长2054%，主要由于高价值量AGM/EFB电池占比上升；锂电池收入达119亿元，同比增长13738%，已进入多家车型供应链。利润率方面，毛利率从2023年的较低水平提升至1578%，费用率控制在9.67%，显示成本管理有效。

财务预测显示，2024-2026年公司营收预计为16342亿元、18324亿元、20800亿元，净利润预计746亿元、922亿元、1070亿元；当前市值8306亿元，对应PE分别为111.3X、90.1X、77.6X，维持“买入”评级，基于公司国内市场和海外市场的持续扩张潜力。

风险包括汽车行业景气度、海外拓展进度、锂电渗透率变化等因素。公司作为低压铅酸电池龙头，未来增长仍需关注维护市场和海外业务发展（例如已获多个机型定点和新客户资源）。

总体，骆驼股份通过多元化业务驱动快速增长，维持高成长性，投资建议保持积极，但需谨慎外部环境变化。