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外围环境拖累 市场再寻支撑 - 周报总结

核心内容

本报告为2021年5月24日发布的股指期货周报，主要分析了近期A股市场的表现、资金流动情况、流动性环境以及市场配置建议，并涉及加密货币市场的前景分析。

主要观点

市场回顾

• 周市场呈现涨跌互现的状态，成交量较为平稳。
• 指数强弱分布为：沪深300 > 中证500 > 上证50。
• 指数间相关性增强，上证50与中证500正相关性达0.684，上证指数与创业板指数正相关性达0.867，显示系统性因子增强。

资金面

• 北向资金本周净流入4.75亿元，其中深股通净流入17.01亿元，沪股通净流出12.26亿元。
• 今年以来北向资金累计净流入1,562.51亿元，开通以来累计净流入13,586.60亿元，创历史新高。
• 融资余额持续走高，显示投资者加杠杆意愿增强。

货币市场流动性

• 央行本周开展7天逆回购与年期MLF操作，中标利率与前期持平。
• 本周合计投放1,500亿元，到期1,600亿元，净回笼100亿元。
• 短期利率上升，长期利率下降，显示市场流动性偏弱，中期利率价格回落。

加密货币市场分析

• 高盛认为，以太坊可能取代比特币成为主流加密货币，因其具备更广泛的应用场景和技术优势。
• 以太坊支持智能合约，是大多数DeFi和NFT应用的基础。
• 比特币的稀缺性不足以支撑其作为价值存储工具的长期地位，高盛指出需求才是推动价值存储的关键。

市场特点

• 5月以来，市场板块轮动加快，周期股先涨后跌，核心资产板块出现反弹。
• 市场缺乏整体趋势性估值提升动力，机会偏向阶段性与结构性。
• 估值提升空间主要存在于IC（中证500股指期货）方向，IH（上证50股指期货）和IF（沪深300股指期货）估值相对较低但仍处高位。

配置建议

• 市场走势分化，IC最强，IF居中，IH较弱。
• 单边操作建议在区间上沿减仓，若跌破上周一低点则离场，否则坚守。
• 套利策略可继续关注“买IC卖IH”组合，滚动操作。

关键信息

• 市场表现：各指数涨跌不一，沪深300表现相对较好，创业板指数涨幅较大。
• 资金流动：北向资金持续净流入，深股通流入为主，沪股通流出。
• 流动性环境：央行净回笼资金，短期利率上升，长期利率下降，市场流动性偏弱。
• 加密货币前景：以太坊因应用场景和技术优势可能取代比特币成为主流。
• 市场结构：板块轮动加快，结构性机会凸显，核心资产与中小股票表现分化。
• 估值分析：上证50、沪深300估值处于较高水平，中证500估值相对较低但仍有提升空间。
• 投资策略：建议关注IC方向，利用套利策略进行滚动操作。

风险提示

1. 外部市场环境变化可能对A股市场产生影响。
2. 地缘政治因素可能带来不确定性。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。
• 使用本报告的材料需自行判断，中原期货不承担由此产生的任何责任。

附录

• 报告由中原期货股份有限公司研究所发布。
• 分析师：战跃峰、李卫红。
• 联系方式：战跃峰（zhanyf_qh@ccnew.com / 0371-61732882），李卫红（liwh_qh@ccnew.com / 0371-68599157）。
• 营业部信息详见文档末尾。