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报告摘要

晨会焦点20211115总结

宏观金融篇

核心内容

股市表现：中证500上涨，上证50、沪深300下跌。国防军工、农林牧渔涨幅最大，煤炭、房地产跌幅最大。
股指数据：IF2111收盘4893.8（-0.12%），IH2111收盘3229.2（-0.28%），IC2111收盘7165.0（+0.72%）。
基差变化：IF2111基差-5.43（-4.48），IH2111基差-8.65（-3.62），IC2111基差-8.39（-14.25），三大股指基差变化一致。
IC/IH比值：升至2.219，升0.022。
成交与资金：沪深两市成交额10989亿元（-240亿元），北向资金净流入36.3亿元（+204亿元），其中深股通净流入36.9亿元，沪股通净流出0.7亿元。
两融余额：截至11.11日，两融余额为18412亿元（+26亿元）。
利率情况：DR007为2.0897（-0.83BP），FR007维持2.15不变，十年期国债收益率2.9251%（+0.0176%），十年期美债收益率1.58%（+2BP），中美国债利差1.3451%。
政策与市场情绪：海外美股走强对A股影响有限，中美元首对话利好贸易发展。地产融资松动，抽贷减缓，利好房地产发展。PPI大概率到达周期顶部，短期内难以下降。
流动性：央行继续加大逆回购操作，下周有8000亿MLF到期，流动性合理充裕。
策略建议：建议多IC空IH，注意止盈止损。
重点资讯：
1. 全国已有21城市发布“限跌令”。
2. 央行支持消费投资恢复，抑制价格过快上涨。
3. 我国出台了一系列稳外贸政策，推进更高水平对外开放。

主要观点

股市整体呈现震荡趋势，多空因素交织。
国债市场受地产融资政策放松和PPI见顶影响，期债价格小幅回调，但估值偏低，后期货币政策可能边际放松，利好期债。
黄金价格连续上涨，反映市场对通胀的担忧，国内黄金ETF持仓创历史新高，金价上涨趋势预计延续。

关键信息

市场情绪受政策和疫情双重影响。
国债走势与政策预期及经济基本面密切相关。
黄金价格受美元走势及通胀预期影响较大。

有色金属篇

核心内容

铜：SMM 1#电解铜均价71450元/吨（+690元），LME铜库存下降3.72%。铜矿加工费反弹，供应紧张缓解，操作建议谨慎做多。
锌：SMM 0#锌锭均价23410元/吨（+130元），LME锌库存下降0.54%。锌矿结构性短缺，操作建议谨慎做多。
镍：新能源电池渗透率上升，镍需求多元化，年末汽车销售旺季支撑镍价，镍价维持看多态势。

主要观点

铜价受供应紧张缓解和地产政策影响，短期震荡偏强。
锌价受供应扰动和冬储预期影响，操作建议谨慎做多。
镍价受新能源需求和销售旺季支撑，维持看多。

关键信息

铜矿加工费反弹，供应紧张缓解。
锌矿结构性短缺，冬储预期支撑锌价。
镍需求多元化，年末销售旺季支撑镍价。

黑色建材篇

核心内容

钢铁：20mm三级螺纹钢均价4852元/吨（+45元），热卷均价5006元/吨（+46元），钢坯4130元/吨（+320元）。钢材市场1-5正套趋势明显，但需求释放延后。
铁矿石：日照港61.5%PB澳粉车板价610元/吨（-11元），基差处于低位，需求疲弱，期价处于下行通道。
动力煤：秦港5500现货报价1080元/吨，港口库存开始累积，但市场煤销售较少，期价延续盘整向下。
煤焦：港口准一焦价格降至3400元/吨，库存仍处低位，预计震荡为主。