20220517-华宝证券-钢铁行业月度报告_4月疫情影响下游_关注后续稳增长政策带来的需求改善_12页_2mb

钢铁行业4月分析及投资建议总结

核心内容

2022年4月，受疫情影响，钢铁行业整体呈现供需偏弱、利润收缩的态势。尽管供给端有所回升，但下游需求持续疲软，导致钢材产量与表观消费量同比均下降。同时，出口大幅下滑，净出口也出现明显减少。

主要观点

• 产量与消费数据：
  4月粗钢产量9278万吨，同比减少5.2%；钢材产量11483万吨，同比减少5.8%；钢材表观消费量11216.24万吨，同比减少5.72%。
  钢材出口497.7万吨，同比减少37.75%；进口95.6万吨，同比减少18.29%。净出口402.1万吨，同比减少40.86%。

• 供给端回升：
  国内钢厂高炉产能利用率提升至88.28%，较3月底增长4.52个百分点；85家独立电弧炉钢厂产能利用率提升至67.05%，较3月底增长2.29个百分点。
  长流程钢厂产能利用率仍低于历史同期水平，但正在逐步释放。

• 消费端持续低迷：
  五大品种钢材表观消费量自3月中旬以来持续负增长，截止5月13日，该周表观消费同比减少16.9%。
  螺纹钢、热轧板、冷轧板平均吨钢毛利分别较3月减少240元/吨、404元/吨、249元/吨。

• 疫情对下游影响：
  4月受疫情影响，汽车、房地产等下游行业大幅下滑，导致钢材需求受到抑制。
  上海等重点城市因疫情停工，对经济和产业链造成一定冲击。

• 稳增长政策预期：
  4月下旬以来，政府加大了稳增长政策力度，特别是基建投资方面的政策，预计对钢材消费带来积极影响。

• 近期市场表现：
  上周钢材消费环比增加，但整体仍处于历史低位。铁矿石港口库存大幅下降，吨钢盈利进入亏损边缘。
  螺纹钢、热轧板、冷轧板消费均有所回升，但社库和厂库仍处于高位。

关键信息

4月下游行业表现

钢铁行业数据

铁矿石与焦炭情况

• 铁矿石：
  上周进口铁矿石港口库存13995.7万吨，环比减少329.1万吨；北方到港量977.5万吨，环比增加38.9万吨。

• 焦炭：
  独立焦化厂日均产量60.04万吨，环比增加1.77万吨；钢厂焦炭库存434.64万吨，环比减少6.13万吨。

投资建议

• 短期关注：
  重点关注受益于“稳增长”政策对建筑用钢需求拉动的公司。

• 长期成长性：
  特钢板块在高端产品上替代进口、抢占海外市场份额的能力显著增强，成长性确定性强。

• 估值机会：
  部分特钢上市公司近期大幅下跌，估值处于历史低位，具备投资价值。

重点上市公司表现（5月16日）

风险提示

• 海外疫情持续时间较长，外需可能继续疲软。
• 内需增长低于预期，汽车、家电等下游行业需求偏弱。
• 压缩产量政策若不及预期，可能对行业造成不利影响。