20250907-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_市场情绪升温_多晶硅破位上涨_33页_1mb

市场情绪升温，多晶硅破位上涨

核心内容总结

本周，市场情绪升温推动多晶硅和工业硅价格震荡上行，但基本面仍呈现供强需弱的格局。分析师马芸与史恩冰对市场进行了详细分析，从供需、库存、价格、估值及出口等多个维度提供了市场展望。

工业硅市场分析

核心观点

• 走势：本周工业硅期货价格震荡上行，主要受政策预期交易驱动。
• 操作建议：市场情绪与基本面背离，建议观望。
• 风险点：工厂开工计划、下游减产计划。

价格情况

• 主力合约：2511合约价格在8470-8820元/吨区间内震荡上行，周度上涨5%。
• 现货价格：新疆通氧553报8,500元/吨，昆明421报9,650元/吨，四川421报9,700元/吨，价格持稳。

估值分析

• 生产成本：新疆、云南、四川生产成本分别为8,408元/吨、9,394元/吨、9,090元/吨，利润分别为433元/吨、131元/吨、200元/吨。
• 电价：西南地区进入丰水期，电价下行，对成本构成一定压力。

供应情况

• 产量：本周工业硅产量为92,950吨，环比增加2920吨（+3.2%）。
• 开炉数量：全国共新开7炉，整体开炉率37.68%。
• 地区差异：新疆产量同比-1.8%；四川产量同比+40.1%；云南产量同比-28.2%。

库存情况

• 社会库存：本周去库0.4万吨至53.7万吨。
• 仓单库存：广期所仓单注册量约为25万吨，环比减少2405吨。

需求分析

• 多晶硅：需求偏多，本周开工维持提升，行业库存小幅累库。
• 有机硅：产量增加500吨至48,600吨，库存环比减少900吨，但DMC毛利率为-18.56%。
• 铝合金：需求中性，ADC12和A356均价分别为20,750元/吨和21,100元/吨，再生开工率为55.3%。
• 出口：7月出口量同比上涨36.7%，环比上涨8.32%，其中出口印度同比增长208.7%。

多晶硅市场分析

核心观点

• 走势：本周多晶硅期货价格破位上涨，创上市以来新高。
• 操作建议：市场情绪较高，若有回调可轻仓试多。
• 风险点：光伏行业自律执行情况、新品牌仓单生产情况。

价格情况

• 主力合约：2511合约价格在51875-56735元/吨区间内震荡上行，周度上涨14.5%。
• 现货价格：N型复投料、混包料、致密料、颗粒硅均价分别为51.6、49.1、50.1、48.5元/千克。

估值分析

• 生产成本：内蒙古、四川、青海、新疆成本分别为40745元/吨、39069元/吨、43415元/吨、41996元/吨，利润分别为8855元/吨、11431元/吨、6252元/吨、6504元/吨。

供应情况

• 产量：本周多晶硅产量为31,420吨，环比+5%。
• 九月预期：预计产量维持小幅增长。

库存情况

• 行业库存：本周累库930吨，总库存为23.4万吨，环比+0.4%。

排产情况

• 硅片：九月硅片排产57.53GW，环比+2.7%，同比+23%。
• 电池片：九月电池片排产60.04GW，环比+3%，同比+12.9%。

组件市场

• 价格：本周组件价格环比持平，Topcon组件报价0.677-0.697元/瓦，HJT组件报0.74元/瓦，BC组件报0.765元/瓦，N型组件报0.663-0.678元/瓦。
• 库存：最新周度库存为33.9GW，环比累库0.88%。
• 排产：九月组件排产预计为50.3GW，环比+2%，同比+2%。
• 新增装机：2025年7月新增光伏装机11.04GW，同比-47.6%。
• 出口：7月组件出口20.89GW，同比-2.75%。
• 中标采购：最新光伏组件中标均价为0.73元/瓦，中标采购容量为4.7GW。

期货市场数据

工业硅

• 主力合约价格：收于8820元/吨，周度上涨5%。
• 持仓量：49.4万手，较上周末增加30492手。
• 沉淀资金：较上周减少1亿元，达43.7亿元。

多晶硅

• 主力合约价格：收于56735元/吨，周度上涨14.5%。
• 持仓量：未提供具体数据。
• 沉淀资金：较上周增加30.6亿元，达138.1亿元。

仓单情况

• 工业硅仓单：约为25万吨。
• 多晶硅仓单：约为2.06万吨。
• 仓单变化：本周工业硅仓单减少30吨，多晶硅仓单变化未明确。

需求与出口分析

• 有机硅DMC：产量增加500吨至48,600吨，库存环比减少900吨，但毛利率为-18.56%。
• 铝合金：ADC12和A356均价分别为20,750元/吨和21,100元/吨。
• 出口：7月出口量同比+36.7%，环比+8.32%，其中出口印度同比增长208.7%。

研究员简介

• 马芸：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人，负责铜、锡等品种研究，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
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