20220904-开源证券-商贸零售行业周报_中报披露完毕_零售企业二季度整体经营承压_25页_2mb

商贸零售行业总结

核心内容

2022年第二季度，受疫情等因素影响，零售行业整体经营承压。行业数据显示，零售企业收入端同比下降4.6%，利润端同比下降46.6%。但部分细分领域表现优于行业整体，如医美化妆品板块和超市板块。

主要观点

• 医美化妆品板块：龙头品牌如贝泰妮、珀莱雅、爱美客展现出较强韧性，收入和利润表现优于行业整体。其中，贝泰妮和珀莱雅在疫情下仍保持较快增长，尤其在淘外渠道和大单品策略上表现突出。
• 黄金珠宝板块：整体营收和利润承压，但黄金珠宝消费具备一定刚性，关注疫后消费恢复和婚庆需求释放。潮宏基、周大生、迪阿股份等公司积极布局培育钻石赛道，有望受益于新兴品类增长。
• 超市板块：营收小幅增长，亏损同比收窄，主要受益于外部竞争环境改善和通胀因素。永辉超市、家家悦、红旗连锁等公司表现亮眼，受益于供应链优化和渠道拓展。

关键信息

• 行业表现：2022年8月29日至9月2日期间，商贸零售指数下跌1.37%，跑赢上证综指0.17个百分点。超市板块涨幅最大，周涨幅为2.57%。
• 个股表现：人人乐、红旗连锁、中成股份涨幅靠前，分别为19.2%、16.3%、12.8%。联络互动、中国中免、江苏国泰等跌幅靠前。
• 重点推荐公司：
  • 化妆品：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、鲁商发展
  • 医美：爱美客
  • 黄金珠宝：潮宏基、周大生、迪阿股份
  • 超市：永辉超市、家家悦、红旗连锁
• 行业关键词：合成生物、东方甄选、KKV、婴芙源、敷尔佳等，反映行业动态与新兴趋势。

板块行情回顾

• 零售行业整体表现：2022年年初至今，商贸零售指数下跌13.62%，表现略弱于大盘。
• 细分板块表现：超市板块表现最佳，品牌化妆品板块相对领先，但整体跌幅为5.41%。

投资建议

• 投资主线一（化妆品）：关注国货化妆品龙头品牌，重点推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，受益标的包括科思股份、嘉亨家化等。
• 投资主线二（医美）：关注医美产品龙头，重点推荐爱美客，受益标的包括四环医药、复锐医疗科技等。
• 投资主线三（黄金珠宝）：关注培育钻石赛道，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的包括周大福、中国黄金等。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境对消费影响较大。
• 疫情反复：对线下消费场景和居民购买力造成影响。
• 行业竞争加剧：各细分领域竞争加剧，需关注企业竞争壁垒和市场地位。

重点公司分析

• 老凤祥：Q2积极开拓全国批发业务，实现经营业绩双增长。公司品牌积淀深厚，渠道扩张和国企改革带来效率优化。
• 家家悦：上半年经营业绩稳健，渠道与供应链建设有序推进。公司聚焦山东、内蒙等重点区域，线上销售增长显著。
• 华熙生物：2022H1营收增长51.6%，功能性护肤品业务增长亮眼。公司布局合成生物学，推进“原料+终端”战略。
• 周大生：Q2业绩承压，但黄金产品体系日益完善。公司推进省代模式，拓展产品矩阵，有望受益疫后珠宝消费回暖。
• 迪阿股份：Q2业绩承压，但渠道规模逆势扩张。公司打造“真爱”价值观，聚焦婚恋市场，拓展非婚恋场景。
• 贝泰妮：2022H1业绩延续较快增长，关注新品牌AOXMED。公司产品、渠道、品牌矩阵日益完善。
• 鲁商发展：2022Q2营收增长41.9%，化妆品业务延续良好增长。公司推进“4+N”品牌战略，布局大健康生态链。
• 吉宏股份：二季度经营环比改善，跨境电商SaaS服务平台上线。公司深耕东南亚市场，推动“卖水人”战略。
• 永辉超市：2022H1经营业绩改善明显，同店与毛利率双增。公司外部竞争环境改善，供应链和数字化建设见效。
• 珀莱雅：Q2业绩符合预期，发力第二梯队品牌成效显著。公司线上渠道增长明显，品牌矩阵日益丰富。
• 潮宏基：Q2业绩受华东疫情影响承压，关注培育钻石布局。公司渠道扩张和品牌提升，聚焦年轻女性市场。
• 爱美客：Q2营收增长21.4%，疫情压力下仍稳步增长。公司高毛利产品带动盈利能力提升，产品矩阵不断丰富。
• 豫园股份：2022H1珠宝主业表现稳健，逆势扩张。公司“产业运营+产业投资”双轮驱动，推进新兴消费赛道。
• 爱婴室：2022H1营收增长63.7%，疫情下业绩韧性凸显。公司聚焦“渠道+品牌+多产业”战略，拓展全渠道布局。

行业动态追踪

• 合成生物：华熙生物在北京开设合成生物科学馆，推动技术布局。
• 东方甄选：与顺丰、京东物流达成合作，提升供应链效率。
• KKV：与美团闪购合作，拓展线上渠道。
• 婴芙源：江苏吴中子公司推出自有品牌，提升品牌影响力。
• 敷尔佳：公布招股说明书，计划9月8日上会。

图表目录

• 图1：零售行业指数表现位列第15位
• 图2：零售行业指数下跌1.37%
• 图3：年初至今零售行业指数下跌13.62%
• 图4：超市板块涨幅最大，周涨幅2.57%
• 图5：品牌化妆品板块跌幅为5.41%
• 图6：2022Q2零售行业收入端同比略有下滑
• 图7：2022Q2零售行业利润端同比增长显著承压
• 图8：2022Q2医美化妆品板块营收端同比平稳增长
• 图9：2022Q2医美化妆品板块利润端同比增长有所承压
• 图10：2022Q2黄金珠宝板块营收同比增长承压
• 图11：2022Q2黄金珠宝板块利润端同比降幅明显
• 图12：2022Q2超市板块营收端同比小幅增长
• 图13：2022Q2超市板块亏损同比大幅收窄

表格目录

• 表1：本周零售行业涨幅靠前个股
• 表2：本周零售行业跌幅靠前个股
• 表3：重点推荐个股
• 表4：本周重点推荐个股表现
• 表5：零售公司大事提醒
• 表6：零售行业大事提醒