20230116-金源期货-锌周报_宏观强驱动_支撑锌价反弹_6页_1mb

锌价分析总结

核心内容

2023年1月16日的锌价分析报告指出，锌价在宏观因素和基本面的共同作用下出现反弹。沪锌主力期价突破震荡区间上沿，收至24170元/吨，周度涨幅达4.27%。伦锌也因美元走跌而强劲反弹，收至3320美元/吨，周度涨幅为9.25%。整体来看，锌价受到宏观预期和产业现实的反复博弈影响，短期内可能继续跟随宏观指引，但涨势或将放缓。

主要观点

• 宏观驱动：美国通胀预期下滑，强化了美联储放缓加息的预期，美元由涨转跌，推动金属价格上涨。国内地产政策加码及疫情后城市逐步恢复，市场对节后需求预期增强，带动风险偏好回升。
• 基本面变化：欧洲暖冬和天然气消耗放缓，能源价格回落，欧洲炼厂已出现盈利。法国电解铝厂复产，市场猜测锌冶炼厂可能也出现复产，但尚无明确消息。国内临近春节，下游企业陆续放假，开工率下滑，但供应端多数炼厂正常生产，河南金利新增产能逐步释放，1月精炼锌产量高于往年同期。
• 库存与现货：LME库存周度减少3325吨至20975吨，而上期所锌库存周度增加11075吨至35098吨。社会库存增加1.19万吨至7.91万吨，上海、天津、广东市场均出现库存上升，现货市场交投清淡，锌价由升水转为贴水。

关键信息

交易数据

宏观数据

• 美国12月CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次负值，未季调CPI年率6.5%，连续第六个月下降，创2021年10月以来最小增幅。
• 交易员对美联储2月和3月加息总和的押注不到50个基点，2月加息25个基点的可能性为100%。
• 欧元区1月Sentix投资者信心指数-17.5，连续三个月小幅回升，创去年6月以来最高值。欧洲央行强调需继续提高利率以控制通胀。
• 中国12月新增社融1.31万亿，M2增速11.8%，M2-M1剪刀差走阔。信贷数据出现积极信号，企业贷款特别是中长期贷款超季节性上行。

行业要闻

1. 河南金利新增产能：新增精炼锌生产线，年产能15万吨，目前产量约100吨/天，年后预计可达300-400吨/天。
2. 中国汽车销量：2022年中国汽车销量同比上升2.1%，新能源汽车销量同比增长93.4%。

策略建议

• 策略建议：多单适当止盈。
• 风险因素：情绪转向，累库超预期。

联系方式

• 李婷：021-68556855，li.t@jyqh.com.cn，从业资格号：F0297587，投资咨询号：Z0011509
• 黄蕾：021-68556855，huang.lei@jyqh.com.cn，从业资格号：F0307990，投资咨询号：Z0011692
• 高慧：021-68556855，gao.h@jyqh.com.cn，从业资格号：F03099478，投资咨询号：Z0017785

公司信息

• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室，电话：0562-5819717

全国统一客服电话

400-700-0188

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。