20220816-渤海证券-研究所晨会_4页

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述等内容，主要分析了当前国内外经济形势、金融市场动态以及特定行业的发展趋势，同时提出资产配置建议和相关风险提示。

主要观点与关键信息

宏观及策略分析

1. 海外动态

• 地缘政治：联合国安理会召开临时会议讨论扎波罗热核电站局势，乌克兰总统提交延长战时状态和总动员令法案草案。
• 经济数据：美国7月CPI同比增长8.5%，低于预期，导致美联储9月加息75BP概率下降，加息50BP概率上升至50%以上。欧洲高温导致能源紧张，北溪1号天然气供应减少加剧问题。

2. 国内动态

• 金融数据：7月社融新增7561亿元，信贷新增6790亿元，均低于预期。M2同比增速为12.0%，与社融增速剪刀差扩大。
• 经济数据：7月工业增加值、社零和固定资产投资增速均放缓，显示经济复苏动能不足。
• 货币政策：央行超预期下调MLF和逆回购利率，以刺激实体融资需求。

3. 股市表现

• 美欧股市：因美国通胀回落，流动性预期改善，美欧股市延续上涨趋势。
• A股市场：迎来反弹，上证综指上涨1.55%，创业板指数上涨0.27%。

4. 债市动态

• 美债收益率：窄幅震荡，10年期和2年期收益率分别上行至2.84%和3.25%，持续倒挂。
• 国债收益率：受经济和金融数据转弱影响，10年期国债收益率创年内新低，收于2.66%。

5. 大宗商品

• 原油：受国际能源署上调需求预期影响，价格持续反弹。
• 黄金：受益于美元指数回落，黄金价格延续上涨，但短期面临调整压力。

6. 资产配置建议

• 股市：市场需基本面预期变化打破现有平衡，否则将维持震荡。
• 大宗商品：油价短期弱势震荡，黄金中长期有望震荡上行。
• 推荐标的：未直接列出，但强调政策对家居产业的利好。

7. 风险提示

• 地缘政治冲突加剧
• 全球疫情超预期发展
• 经济下行超预期
• 通胀持续恶化
• 政策推进不及预期
• 全球流动性紧缩超预期

行业专题评述

轻工制造 & 纺织服装行业周报 —— 看好

1. 本周观点

• 家居产业政策：工信部等四部门发布《推进家居产业高质量发展行动方案》，目标到2025年培育50个知名品牌、10个生态品牌，建立500家智能家居体验中心。
• 行业趋势：家居产业将向品类融合、绿色制造、三四线及农村市场发展，头部企业具备先发优势。
• 投资机会：政策利好推动行业高质量发展，板块估值合理，具备配置性价比。
• 纺织服装：露营、户外用品及运动服饰行业表现较好，尤其是李宁在疫情与高基数下仍实现稳健增长，国内品牌有望抢占市场份额。

2. 推荐组合

• 欧派家居（603833）
• 顾家家居（603816）
• 索菲亚（002572）
• 晨光股份（603899）
• 探路者（300005）

3. 风险提示

• 宏观经济波动
• 原材料成本上涨
• 新产能无法及时消化
• 大客户流失

投资评级说明

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