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报告摘要

本报告由渤海证券研究所发布，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述等内容，主要围绕当前市场环境、资产配置建议、行业发展趋势与投资推荐进行分析。报告由崔健编辑，多位分析师参与撰写，内容涉及人民币汇率、黄金走势、股市与债市表现、大宗商品动态，以及轻工制造、纺织服装和传媒行业的专题分析。

国内外态势：
- 海外：俄乌冲突持续，美欧加大军事援助与制裁；全球疫情持续向好，新增确诊与死亡病例回落；美国通胀再创新高，美联储明确缩表路径，5月加息50BP，6月起缩减475亿美元/月持债规模。
- 国内：疫情持续扰动经济，4月出口数据放缓，但随着疫情好转及人民币阶段性贬值，出口有望改善。
股市表现：
- 受地缘政治、流动性紧缩及经济衰退担忧影响，全球市场持续下跌，A股亦受压制。
- 5月行情总体乐观，建议关注大科技、家电、机械设备等板块。
债市动态：
- 美债收益率持续攀升，10年期美债收益率突破3.1%，10Y中美利差持续倒挂。
- 短期内货币政策放松概率不大，10年期国债收益率将窄幅波动。
大宗商品走势：
- 石油维持窄幅震荡，黄金受美债收益率上行与美元走强影响，短期以调整为主。
- 欧盟对俄石油禁令推进，纸浆供应紧张，预计纸浆价格将有上涨催化。
资产配置建议：
- 股市：关注大科技、家电、机械设备。
- 债市：短期国债收益率窄幅波动。
- 大宗商品：关注纸浆及石油供需变化。
- 黄金：短期调整为主。

市场动态：
- “五一”假期出游人次同比减少30.2%，但露营订单暴增，飞猪增长350%，同程增长117%，去哪儿增长超3倍。
- 露营消费群体以90后及80后亲子为主，参与门槛低、价格带宽泛，满足多重需求。
行业前景：
- 露营地数量快速增长，2021年超过3万家，2022年预计市场规模突破350亿元。
- 建议关注户外用品企业，特别是露营装备领域。
推荐组合：
- 欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
风险提示：
- 宏观经济波动、原材料成本上涨、新产能无法消化、大客户流失。

电影市场：
- 2022年4月票房约5.66亿元，受疫情影响较大。
- 5月预计有《暗恋·橘生淮南》等影片上映，或支撑票房回升。
移动互联网：
- 用户规模达历史最高11.83亿，增速放缓，但月人均使用时长增长12.1%。
- 40岁以上用户成为增长主力，19-40岁用户有所下降。
投资建议：
- 关注2021年报及2022年一季报业绩优秀的低估值龙头公司。
- 中线关注元宇宙题材，建议关注政策与行业龙头布局。
- 警惕影视娱乐板块基本面反转机会。
推荐组合：
- 分众传媒（002027）、吉比特（603444）、三七互娱（002555）、完美世界（002624）、凤凰传媒（601928）。
风险提示：
- 行业政策趋严、发展不及预期、竞争加剧、黑天鹅事件影响。