20170813-中泰证券-煤炭行业定期报告_短期投资情绪受扰动_行业基本面依然健康_14页_1mb

煤炭行业定期报告总结（2017年8月13日）

核心内容

本报告总结了2017年8月煤炭行业的情况，重点分析了行业价格走势、库存变化、市场表现及投资策略。尽管短期投资情绪受到扰动，但行业基本面依然健康，具备上涨动力。

主要观点

• 行业基本面健康：尽管短期受环保政策及市场情绪影响，但煤炭行业供需格局依然稳健，特别是焦煤和动力煤市场表现良好。
• 焦煤价格上涨：焦煤市场进入上涨通道，港口及产地价格均有上涨，钢厂补库需求和环保限产政策推动价格上涨。
• 动力煤价格高位震荡：动力煤价格受高温天气影响，需求旺盛，但港口库存略有下降，价格维持高位。
• 环保政策影响：中央环保督察及排污许可制度的实施对行业产生一定影响，但不会对环保达标企业造成“一刀切”。
• 市场表现：上周煤炭板块整体下跌2.41%，弱于沪深300指数的下跌1.62%，但部分个股表现良好。
• 投资策略：继续看好低估值的冶金煤和动力煤标的，如潞安环能、西山煤电、陕西煤业、兖州煤业等。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：1076832.02百万元
• 行业流通市值：979183.052百万元

价格走势

• 国际煤价：

  • 美元指数下跌0.43%，布伦特原油期货价格下跌0.61%
  • 纽卡斯尔动力煤价格降至95.34美元/吨，下降1.63%
  • 澳洲优质低挥发分硬焦煤中国到岸价上涨至195美元/吨，环比上升6.12%

• 国内煤价：

  • 环渤海动力煤价格维持在583元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤价收于631元/吨，周环比下降1元/吨
  • 京唐港山西产主焦煤价格上涨15元/吨至1465元/吨
  • 山西临汾、柳林地区主焦煤价分别上涨50元/吨和60元/吨至1330元/吨
  • 唐山二级冶金焦价格上涨80元/吨至1910元/吨

库存情况

• 动力煤库存：

  • 秦皇岛港库存583.5万吨，环比上升3万吨
  • 广州港库存227.5万吨，环比下降4.7万吨
  • 六大电厂库存1144.32万吨，环比下降45.1万吨
  • 电厂可用天数14天，环比下降2天

• 炼焦煤库存：

  • 京唐港炼焦煤库存181.93万吨，环比下降9.8万吨
  • 国内大中型钢厂焦煤可用天数14天，与上周持平

市场表现

• 上周煤炭板块下跌2.41%，弱于沪深300指数的下跌1.62%
• 神火股份涨幅最高（+3.64%），兖州煤业、昊华能源、陕西煤业跌幅较大（-8.93%、-8.58%、-8.19%）

投资策略

• 冶金煤：继续看好低估值的冶金煤标的，如潞安环能、西山煤电，以及弹性品种神火股份、开滦股份、山煤国际等
• 动力煤：继续看好低估值的动力煤标的，如陕西煤业、兖州煤业

风险提示

• 流动性偏紧
• 经济增速不及预期
• 政策调控力度过大
• 新能源持续替代

重点公司基本状况

重要事件回顾

• 中钢协议：钢材期货价格上涨并非供需所致，而是部分机构对环保政策的过度解读。
• 中央环保督察：第四批中央环保督察全面启动，覆盖8省，处罚力度大。
• 排污许可证核发：环保部将在下半年为13个行业核发排污许可证。
• 煤企盈利情况：21家煤企发布半年报，均实现盈利，其中4家扭亏为盈。
• 山东煤电去产能：山东省要求在8月底前关停166.65万千瓦机组。

图表目录

• 图表1：美元指数下跌、原油价格下跌
• 图表2：纽卡斯尔港口动力煤价格下降
• 图表3：澳洲焦煤中国到岸价上涨
• 图表4：秦皇岛动力煤价格下跌
• 图表5：山西地区动力煤车板价格持平
• 图表6：河北开滦焦煤价格持平
• 图表7：河南平顶山1/3焦煤价格持平
• 图表8：柳林4号炼焦煤价格上涨
• 图表9：河北邢台焦精煤价格上涨
• 图表10：本周唐山地区焦炭价格上涨
• 图表11：本周螺纹钢现货价格上涨
• 图表12：无烟块煤价格上涨
• 图表13：屯留地区喷吹煤价格稳中有升
• 图表14：主要三港库存总量下降
• 图表15：六大电厂库存下降、可用天数下降
• 图表16：港口炼焦煤库存下降
• 图表17：钢厂炼焦煤库存可用天数周环比持平
• 图表18：本周国内煤炭运价上涨
• 图表19：本周BDI指数上涨106点
• 图表20：本周煤炭板块个股表现
• 图表21：行业估值横向对比
• 图表22：重点公司盈利预测与估值