> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰宏观 | 图解海外周报总结 ## 核心内容 本周报告聚焦于全球宏观经济动态，分析了美国、欧洲及新兴市场的经济表现、政策动向和金融市场变化。主要观点包括美伊关系缓和对油价的边际影响、美国通胀数据低于预期对联储加息预期的缓解、以及SpaceX上市对风险偏好的提振。同时，报告还涉及就业、消费、房地产、商品市场以及全球央行政策变动。 ## 主要观点 1. **美伊关系缓和与通胀数据**： - 美伊接近签署谅解备忘录，市场对霍尔木兹海峡局势的担忧缓解，导致油价回落。 - 美国5月核心CPI和PPI均低于预期，联储加息预期降温，但部分PCE分项仍偏高，显示通胀压力仍在。 - 欧央行采取预防性加息，应对通胀上行风险，同时上调通胀预测并下调经济增速预测。 2. **金融市场表现**： - 美债收益率曲线下移，美元走弱，美股上涨，大宗商品涨跌不一。 - 美联储2026年加息预期回撤5bp至21bp，2y和10y美债收益率分别下行8bp和7bp。 - 美元指数下跌0.3%至99.8，欧元升值0.4%，日元贬值0.2%。 3. **经济数据与指标**： - 美国经济动能延续，GDP Now预测为3.3%，但部分高频指标如Redbook零售指数和ADS商业景气指数显示经济增速有所放缓。 - 美国初申失业金人数小幅上升，持续申领人数也有上升趋势，显示就业市场压力有所增加。 - 美国实际个人消费季比折年增速Nowcast为2.5%，显示消费偏强。 - 房地产市场方面，房贷利率上行压制住房需求，但中位数房价小幅上升，待售时长下降，显示市场活跃度有所回升。 4. **商品市场**： - 美国汽油需求指标上升，但库存维持稳定，显示供需平衡。 - 美国原油库存继续下行，产量上升，显示能源市场有所波动。 5. **全球央行动态**： - 欧央行6月会议加息25个基点，采取预防性措施以防止能源冲击。 - 其他主要央行如日本、英国、德国等调整利率，但整体利率路径未出现明显变动。 ## 关键信息 - **美伊谅解备忘录**：美伊双方接近签署，市场对霍尔木兹海峡局势的担忧缓解，油价回落。 - **美国通胀数据**：5月CPI环比放缓至0.47%，核心CPI降温至0.21%，但部分PCE分项偏高，显示通胀压力依然存在。 - **联储加息预期**：2026年加息预期回撤5bp至21bp，美债收益率下行，美元指数下跌。 - **就业市场**：初申失业金人数上升，但岗位空缺下降，显示就业市场温和放缓。 - **消费与房地产**：消费偏强，但房地产市场受房贷利率上行压制，住房需求有所回落。 - **全球金融市场**：美元走弱，欧元和日元相对升值，美股上涨，大宗商品表现分化。 ## 风险提示 - 地缘政治不确定性：中东局势可能继续影响油价及全球市场情绪。 - 货币政策超预期紧缩：各国央行可能根据经济数据调整政策路径，影响金融市场波动。 ## 图表概览 - **图表1**：美国2026年二季度GDP Now预测为3.3%，显示经济增长偏强。 - **图表2**：ADS商业景气指数小幅下降，显示经济动能有所减弱。 - **图表3**：德国WAI指数下降，显示经济活动放缓。 - **图表4**：G10经济意外指数下行，新兴市场意外指数上行，显示全球经济预期变化。 - **图表5**：中美经济意外指数下行，日欧上行，显示市场预期分化。 - **图表6**：美国硬数据和软数据均有所回升，显示经济活动改善。 - **图表7**：家庭部门和劳工走强，零售批发和工业走弱，显示行业分化。 - **图表8**：美国衰退概率小幅上升，显示经济存在下行风险。 - **图表9**：美国初次申请失业金人数上升，显示就业市场压力。 - **图表10**：持续申领失业金人数上升，显示失业情况有所恶化。 - **图表11**：联邦首申人数上升，显示失业金申请量波动。 - **图表12**：岗位空缺下降，显示劳动力市场紧张。 - **图表13**：美国Redbook零售指数同比为9.1%，显示消费偏强。 - **图表14**：美国实际个人消费季比折年增速Nowcast为2.5%，显示消费韧性。 - **图表15**：房地产待售时长下降，房屋流通速度放缓。 - **图表16**：美国中位数房价小幅上升，显示房价稳定。 - **图表17**：美国汽油需求指标上升，显示能源消费活跃。 - **图表18**：美国原油库存继续下行，产量上升，显示能源市场动态。 - **图表19**：韩国、日本出口同比增速上行，巴西下行，显示出口市场分化。 - **图表20**：波罗的海干散货指数下行，全球出口额同比变化显示贸易环境波动。 - **图表21**：全球央行基准利率变化，显示货币政策趋势。 - **图表22**：美国10年期国债收益率普遍下行，显示债券市场走弱。 - **图表23**：美元指数下跌，欧元和日元相对升值，显示外汇市场变化。 ## 总结 本周全球经济动态显示，美伊关系缓和和美国通胀数据低于预期对市场情绪有所提振，联储加息预期降温，但欧央行采取预防性加息应对通胀风险。美国经济动能延续，但部分高频指标显示增速放缓。就业市场压力有所上升，消费偏强，房地产市场受房贷利率影响有所回落，但房价保持稳定。全球金融市场整体偏弱，美元指数下跌，欧元和日元升值。全球央行货币政策趋稳，但存在不确定性。整体来看，市场对地缘政治和货币政策的反应较为敏感，需密切关注后续数据和政策动向。