20160606-华创证券-IVD行业周报（第6期）_重申IVD行业投资逻辑_关注ASCO大会精准医学_14页_1003kb

医药生物行业周报（第6期）总结

核心内容

本报告聚焦IVD行业及精准医疗板块的最新动态与投资逻辑，分析行业发展趋势、公司表现及未来布局方向，为投资者提供参考。

主要观点

1. 生化诊断行业投资看估值，合理预期化学发光兑现速度

• 行业增速稳定：生化诊断行业增速稳定，竞争格局将保持稳定，小型公司生存空间缩小，龙头公司份额持续提升。
• 投资价值在于估值安全性：生化诊断行业资产证券化率高，龙头公司估值相对安全。利德曼和九强生物估值较低，其中利德曼因化学发光业务尚未形成明显收入体量，九强生物因技术平台专注而未享受高估值溢价。
• 化学发光业务拐点预期：利德曼的化学发光业务预计在2017年出现显著积极变化，其估值安全性和业务兑现节点使其具备上涨动力。
• 合理预期：国内化学发光市场存量空间大，行业增速在20%-25%之间，但进口替代进程艰难，外企品牌和技术优势仍是重要障碍。合理预期下，公司业务增长空间充足。

2. 2016年度美国临床肿瘤学会开幕，精准医学仍是主旋律

• 精准医学热点：ASCO大会聚焦精准医学，主要看点包括：
  • 免疫检查点抑制剂：默沙东（Keytruda）和百时美施贵宝（Opdivo）公布适应症拓展及联合疗法试验进展，Opdivo目前领先。
  • 细胞免疫治疗：Juno和Kite公布CAR-T疗法的最新进展，尤其是抗CD19-CAR-T在弥漫性大B细胞淋巴瘤及儿童急性淋巴细胞白血病的应用。
  • 基因检测：Foundation Medicine（FMI）解读二代测序在PD-1/PD-L1研发和应用中的进展，FDA批准首个EGFR基因突变液态活检方法，对精准医疗发展具有重要意义。

3. 上周IVD指数和行业指数运行情况

• IVD行业指数大涨：截至6月3日收盘，IVD行业指数报收2839.05点，周涨幅达8.75%，大幅跑赢沪深300（4.58%）、中小板（6.41%）、创业板（7.97%）及医药行业整体（5.48%）。
• 市场情绪升温：市场出现强劲反弹，个股活跃度提升，量能释放，两市总成交量同比增加44%。
• 行业市值占比提升：IVD行业总市值达1472.18亿元，占医药行业总市值比例上升至5.32%。
• 二级子行业普涨：医疗器械（6.83%）、医药商业（5.59%）、化学制药（5.50%）等子板块涨幅领先。

4. 精准医疗板块跟踪

• 美股精准医疗板块上涨：涨幅达5.21%，其中Foundation Medicine、Juno、Kite等公司股价突破50日均线，与ASCO大会发布新数据有关。
• A股精准医疗板块上涨：受美股及国内市场回暖影响，上涨9.83%，相关标的如安科生物、佐力药业、香雪制药、达安基因等表现突出。
• 技术前景：液态活检技术在肿瘤个体化治疗中应用前景广阔，国内市场规模有望达百亿元。CAR-T、TCR-T等新技术值得长期关注。
• 推荐标的：达安基因、迪安诊断具备长期投资价值，西陇科学产业布局完善，冠昊生物在组织工程领域具有潜力，东诚药业和星河生物在核医学与放射医学领域被推荐。

关键信息

• 利德曼：化学发光业务即将出现积极变化，估值安全，适合下半年布局。
• 九强生物：专注生化诊断，技术输出能力强，估值有望提升。
• ASCO大会影响：精准医学仍是核心议题，相关企业发布重大数据，推动市场情绪升温。
• 行业评级：IVD行业整体表现优于市场，推荐关注相关公司，如达安基因、迪安诊断、安科生物、佐力药业、香雪制药、达安基因、西陇科学、冠昊生物等。
• 投资逻辑：IVD行业投资逻辑基于估值安全性和业务兑现节点，精准医疗板块则受益于技术突破与政策支持。

行业评级推荐

• 推荐：IVD行业及精准医疗板块，预计未来3-6个月内涨幅超过基准指数5%以上。
• 关注标的：
  • A股：达安基因、迪安诊断、安科生物、佐力药业、香雪制药、西陇科学、冠昊生物等。
  • 美股：Foundation Medicine、Juno、Kite等。

分析师信息

• 首席分析师：宋凯（S0360515070002）
• 联系人：王逸萌（010-66500915）

行业展望

• IVD行业：继续关注化学发光业务的兑现节点，以及龙头公司的市场份额提升。
• 精准医疗：技术突破与临床应用推进将带来持续增长动力，建议投资者把握机会。