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国金证券研究报告：2024年12月24日市场分析与展望

一、行情回顾

• 主要指数表现强劲：截至12月24日收盘，上证指数涨126%，深证成指涨127%，北证50涨0.78%，科创50涨154%，创业板指涨117%，中小综指涨118%，恒生指数涨108%。沪深两市合计成交1.3076万亿元。
• 申万一级行业分化明显：综合、家用电器、电力设备、非银金融、汽车等行业涨幅居前。
• 短期情绪推升估值：市场在政策预期与资金情绪共振下出现显著波动。

二、研报核心观点

1. 半导体周期迎来上行拐点

• 需求驱动：预计2025年AI应用、算力芯片及自主可控需求将推动半导体行业周期回升。
• 重点方向：建议关注国产算力芯片、HBM存储器、数字SoC芯片及产业链国产化环节。

2. 新能源与黄金窗口期

• 光伏/风电需求恢复信号：山东、安徽政策出台、装机数据提升，板块估值进入低位布局区间。
• 技术展望：推荐电池片、光伏玻璃及海外储能标的。

3. ETF投资与因子策略

• 工具化机会：通过热点指数匹配系统筛选芯片、新能源车等主题ETF。
• 策略优化：高频因子与基本面结合的新组合年化超额收益达1477%，回撤控制显著。

4. 交通运输与机械行业突破点

• 铁路公路多重催化：政策推动统一开放市场，危化品物流、快递、低空经济等领域迎来结构性机会。
• 燃气轮机需求爆发：AI数据中心耗电量激增，燃气叶片企业配套业务进入成长通道。

三、风险提示要点

• AI产业端发展节奏未达预期；
• 新能源产品价格竞争加剧；
• 交通运输政策执行不及预期；
• 海外市场变量带来汇率波动风险。

四、免责声明

弱类线结构

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